5.31光伏新政以后一直在外出差調研光伏行業,接近一個月的時間都沒怎么回家，走在行業第一線，用腳步丈量行業的荊棘，用身體感受行業的冷暖。一個月的調研下來，對行業的未來的發展也有諸多感悟，記錄下來分享給大家，共同思考一下行業將何去何從。調研錄將五篇在Solarwit公眾號上連載，此為第一篇。

1. 行業成本做到最優秀的企業無懼行業周期，依然堅定擴產

無論是隆基還是通威大全，反復確認后他們的擴產步伐完全沒有放慢。這也印證了蘇旺興老師之前的判斷：行業周期到來后企業不會放慢擴產步伐，反而會以搶占市場份額為目的。調研下來，企業不放棄擴產計劃的原因無外乎兩點：

(1)新產能成本最左側，品質最右側，無懼行業周期，算賬下來即便在最糟糕的時候新產能依然可以保持略有盈利，所以堅定不移繼續擴產;

(2)很多產能的投資進度已經非常深入，現在停止擴產將會使得前期投入白白浪費。

通威包頭2.5萬噸硅料產能9月投產、樂山2.5萬噸硅料產能10月投產;通威電池產能10月投產一條線3.3GW、12月投產合肥通威投產一條電池線2.4GW;隆基保山產能三季度完全投產合計新增6GW;大全新能源3B的1.3萬噸硅料產能10月點火投產;中環股份的四期項目爐子也在7~8月大批量到位。由于大家產能已接近投產狀態，所以雖然5.31新政異常嚴厲，但行業龍頭公司很沒有辦法在投資方面踩剎車。先前有傳言說新特能源3.6萬噸新產能投資按下暫停鍵，但根據我們調研所掌握的信息并非如此，開弓哪有回頭箭?

2. 硅料、硅片已有大規模產能退出，價格跌無可跌

在一個產業群里和大家交流有朋友戲謔：現在應該統計開工率而非停工率，把產業內還在產的公司統計一下，剩下的就都是停工的了。確實如此，目前硅料硅片在產產能少于停產產能，依舊保持正常生產的硅料企業兩只手就可以數的清楚。國內硅料至少有13家停產退出，硅料庫存周期毛毛估在1個月左右(因為從5.31后行業內就沒有像樣的硅料采購行為了)。

現在確定依舊保持生產的企業大致有新特能源(3.6萬噸)、大全新能源(2.2萬噸)、永祥股份(2萬噸)、內蒙古盾安(2萬噸)、洛陽中硅(1.8萬噸)、亞洲硅業(1.5萬噸)、江蘇中能自備電廠部分(4萬噸)。上述硅料產能合計17.1萬噸，月度硅料實際產出為17.1÷12=1.425萬噸。今年前五個月硅料月平均產出2.4萬噸，硅料產能在產率為1.425÷2.4=59.3%;國內硅料產能退出率為1-59.3%=40.6%。

當前國內低品質硅料價格75元(觸碰到國內高成本企業的現金成本)，高品質硅料價格95元(觸碰到韓國OCI的現金成本)，考慮已經大批量退出的產能，我認為當前硅料價格已經見底。

多晶硅片的開工率更加慘不忍睹，由于多晶硅片企業眾多，難以一一跟蹤，所以我們以低品質硅料的出貨情況來判斷多晶硅片行業的整體開工率，我據此判斷多晶硅片目前全行業的整體開工率約為30%的水平，低品質硅料出貨很不順暢，部分朋友向我反饋小的硅料廠停產關門前致密料的甩貨價格低至65元(公司名字不便透露)，多晶硅片會使用到的碎片料、鍋底料、便皮料的價格更是來到了40元(含稅)的水平。

由于硅料和多晶硅片已經有相當部分的產能退出，所以雖然今年三季度需求不佳，但有效供給更少，所以我大膽判斷當前硅料、硅片價格已經見底。而且由于根據成本計算的公式，2.2元的多晶硅片依舊是虧現金的價格，待到庫存拋售完畢后，多晶硅片的價格還會有所回升，預期三季度多晶硅片的價格會來到2.4~2.6元之間。