本周核心觀點本周重要事件:中電建組件招標現(xiàn)超低報價;國內(nèi)首條固態(tài)電池產(chǎn)線投產(chǎn)。

板塊配置建議:光伏板塊繼續(xù)處于年底出貨小旺季疊加預(yù)期政策落地的做多情緒中,對潛在的Q1淡季有預(yù)期,維持推薦制造龍頭,優(yōu)選擴產(chǎn)周期長的上游材料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有優(yōu)勢的高效龍頭。電力設(shè)備維持推薦估值處歷史低位的工控龍頭,并繼續(xù)看好核準、招標陸續(xù)落地推動特高壓行情持續(xù)性。本周重點組合:、信義光能、隆基股份、通威股份、國電南瑞、平高電氣。

新能源發(fā)電:中電建招標又現(xiàn)超低組件報價,預(yù)計2019年合理降價空間有限,維持推薦低成本新產(chǎn)能釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)良的制造環(huán)節(jié)龍頭。隨著年底海外需求和國內(nèi)小搶裝接近尾聲、國內(nèi)政策出臺在即、近期投產(chǎn)的多晶硅新產(chǎn)能開始陸續(xù)輸出產(chǎn)品,未來一個季度光伏產(chǎn)品價格的走勢預(yù)期正逐漸接近明朗化的關(guān)鍵時點。本周中電建對2019年交貨的1GW組件進行招標,最低1.55元/W的多晶組件報價再次引發(fā)行業(yè)關(guān)注,但從各類型組件的投標均價來看,僅比目前同類產(chǎn)品價格低10%左右,仍處于完全合理范圍內(nèi),我們判斷超低報價可能來自個別企業(yè)對相對低效產(chǎn)品的清庫存需求。

對于2019年的產(chǎn)品價格趨勢,我們認為隨著多晶硅低成本新產(chǎn)能爬坡釋放,硅料的降價仍將給下游產(chǎn)品帶來一定的降價空間,但由于目前各制造環(huán)節(jié)利潤空間已壓縮到極低位,整體降價空間有限,2019年龍頭企業(yè)利潤率有望維持甚至反彈,尤其是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)良(高效產(chǎn)品占比高)的企業(yè)。

電力設(shè)備:國家電網(wǎng)與增量配網(wǎng)民營資本之間的博弈態(tài)度可能發(fā)生改變,作為電改精髓,增量配網(wǎng)改革進程有望加快,建議重點關(guān)注。

近期,國家電網(wǎng)董事長舒印彪正式調(diào)任華能集團黨組書記,結(jié)束其36年電網(wǎng)工作生涯,而9月份重啟特高壓被視作舒總在任的重要貢獻。與對特高壓相對支持態(tài)度不同,增量配網(wǎng)改革卻在國網(wǎng)和民營資本的博弈下進展相對較慢,截止目前國內(nèi)增量配電試點項目已經(jīng)達到320個,直至今年8月份國家發(fā)改委對遼寧、江西、浙江、山東、四川、河南六省就增量配網(wǎng)推進較慢問題進行約談。10月30日至11月8日國家電網(wǎng)首次組織三個調(diào)研組前往江西、河南、遼寧進行督導(dǎo)調(diào)研工作,并督促各省網(wǎng)單位領(lǐng)會中央改革精神以更開放心態(tài)配合地方政府加快試點落實,在政策和技術(shù)層面支持民營資本積極參與增量配網(wǎng)改革。

我們認為:本次國網(wǎng)督導(dǎo)會的表態(tài)表明增量配網(wǎng)建設(shè)有望加快,基于兩點理由國家后續(xù)有望加快出臺重磅扶持政策:1)本輪電改的核心其實就是建立市場化的電力交易機制,充分打破電網(wǎng)一家獨大的壟斷,增量配網(wǎng)電改和當前國家正在大力推進的混改一脈相承;2)通過吸納社會資本廣泛參與增量配網(wǎng)改革,將在經(jīng)濟下行壓力加大的形勢下將起到促進民營企業(yè)發(fā)展、穩(wěn)投資、穩(wěn)增長效果。

新能源汽車:國內(nèi)首條固態(tài)電池產(chǎn)線投產(chǎn);寶能、威馬相繼布局動力電池。蘇州清陶宣布國內(nèi)首條固態(tài)鋰電池產(chǎn)線建成投產(chǎn),具備日產(chǎn)1萬只電芯、年產(chǎn)100MWh產(chǎn)能,實驗室和量產(chǎn)能量密度分別可達400和300Wh/kg以上,目前已應(yīng)用于特種安全領(lǐng)域,有望于2020年推出車用固態(tài)電池。

繼整車領(lǐng)域動作頻繁后,寶能又成立深圳鴻鵬新能源科技有限公司,布局動力電池相關(guān)業(yè)務(wù),注冊資金30億元。以威馬汽車為投資主體的新敏雅新能源汽車動力電池項目近期開工,總投資166億元,規(guī)劃產(chǎn)能15GWh。新能源整車廠參與電池配套已成為大趨勢,以保障電池的適配和供應(yīng)充足。