盡管疫情對光伏行業(yè)帶來深遠影響，但并不能阻擋企業(yè)們擴張的腳步，東方日升（300118.SZ）又一次加入了投資擴產(chǎn)的浪潮。6月15日晚間東方日升公告稱擬發(fā)行可轉債募資不超過33億元，用于高效太陽能電池組件生產(chǎn)項目；而在6月初，東方日升還發(fā)布了新的擴產(chǎn)計劃。


在產(chǎn)能“大躍進”的背后是，今年5月東方日升管理層更替，原董事長林海峰卸，僅年輕3歲的原公司總裁謝健接棒成為新董事長；緊接著，東方日升放出將拆分控股子公司江蘇斯威克新材料股份有限公司（下稱“江蘇斯威克”）至深交所創(chuàng)業(yè)板上市的消息，行業(yè)將其解讀為林海峰作為江蘇斯威克的實際控制人將要轉戰(zhàn)“新戰(zhàn)場”。

東方日升全球市場總監(jiān)莊英宏6月18日在接受《華夏時報》記者采訪時表示，“未來隨著平價上網(wǎng)時代的來臨，光伏行業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展，公司本次擴產(chǎn)產(chǎn)品系高效電池片及組件，系順應行業(yè)發(fā)展及公司產(chǎn)能規(guī)劃的戰(zhàn)略布局。”除此之外，莊英宏還表示：“目前江蘇斯威克的分拆事項正有序推進。”

募資擴產(chǎn)

根據(jù)預案，東方日升擬發(fā)行可轉債募資不超過33億元，其中12.3億元用于東方日升新能源股份有限公司年產(chǎn)2.5GW高效太陽能電池組件生產(chǎn)項目、18億元用于東方日升(浙江)新能源有限公司年產(chǎn)5GW高效太陽能電池組件生產(chǎn)項目(一期)以及2.7億元用于東方日升新能源股份有限公司全球高效太陽能電池組件創(chuàng)新中心項目。

“募集資金投資項目符合國家相關的產(chǎn)業(yè)政策以及未來公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向，具有良好的市場發(fā)展前景和經(jīng)濟效益，有利于提升公司市場競爭力，鞏固公司的市場地位，增強經(jīng)營業(yè)績，符合公司長期發(fā)展需求以及股東利益。”莊英宏告訴記者。

而在6月5日，東方日升與義烏經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂了項目框架協(xié)議，擬定投資建設“15GW高效電池+15GW高效組件項目”，項目計劃總投資約206 億元，分二期建設，其中一期建設5GW高效電池和5GW高效組件生產(chǎn)線，建設期限預計 2 年；二期10GW高效電池和10GW高效組件項目將根據(jù)市場需求情況，在未來3-5年內(nèi)逐步建成投產(chǎn)。

盡管今年一季度與上年同期相比，東方日升光伏電池片及組件的產(chǎn)能及產(chǎn)量增加，光伏產(chǎn)品實現(xiàn)的銷售收入增加相應銷售利潤增加令其收入比上年同期增長44.61%達到34.59億元；但受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，上游供應商復工復產(chǎn)延緩、疫情管制等情況導致生產(chǎn)、物流周期延長以及與上年同期相比，非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額減少，東方日升的凈利潤較上年同期下降41.91%為1.76億元。

與此同時，東方日升總資產(chǎn)規(guī)模逐年增加，負債規(guī)模相應增加，2017年、2018年及2019年，東方日升負債總計分別為 89.76 億元、 103.79億元和162.41億元，同期負債率分別為 54.36%、55.26%以及63.42%也在走高。

面對光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩壓力長期存在，目前全球疫情蔓延需求端放緩，上游硅片龍頭企業(yè)帶頭降價并導致組件價格走跌，尤其是光伏制造環(huán)節(jié)降價在近些年已經(jīng)成為常態(tài)，頻繁的擴張是否也在積聚風險？“隨著成本降低和清潔能源體系的形成，以光伏發(fā)電為代表的新能源行業(yè)已逐漸成為替代傳統(tǒng)化石能源的重要主力軍。截至2019年末，全球光伏裝機容量尚不足600GW，而根據(jù)國際可再生能源署（IRENA）預測，2030年全球太陽能光伏累計裝機量預計將達到2840GW。”莊英宏認為。

莊英宏還表示，組件包括硅片等降價是光伏行業(yè)走向平價上網(wǎng)的必然趨勢，是光伏全產(chǎn)業(yè)鏈降本增效的結果，成本及價格均下調，公司仍將保持合理利潤空間，光伏行業(yè)集中度的提升是發(fā)展趨勢，作為行業(yè)排名前列的廠商，東方日升具有相對競爭優(yōu)勢。

管理層更替鋪墊新賽道

在擴產(chǎn)的同時，東方日升還在開辟資本領域“第二戰(zhàn)場”。早在5月22日晚間，東方日升表示擬將其控股子公司江蘇斯威克分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

據(jù)記者了解，2014年東方日升以4.68億元收購江蘇斯威克85%股權切入太陽能封裝膠膜新材料業(yè)務板塊，在完成對賭協(xié)議后，2017年東方日升完成了對于江蘇斯威克100%股權控制，2019年江蘇斯威克完成股權激勵，目前東方日升直接持有江蘇斯威克70.84%股份。

江蘇斯威克主要從事太陽能封裝膠膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，林海峰直接持有江蘇斯威克的股份占公司總股本的29.19%，系公司控股股東及實際控制人。2017年-2019年，江蘇斯威克收入分別為11.75億元、16.42億元及16.96億元；凈利潤分別為0.78億元、0.72億元及1.20億元。

東方日升認為，“本次分拆完成后，東方日升能夠更加專注于主業(yè)，加大在太陽能電池組件、 太陽能電站等業(yè)務板塊的投入力度;而江蘇斯威克亦可通過上市擴大資金實力，拓寬融資渠道，加速其自身太陽能封裝膠膜業(yè)務的發(fā)展，增強其太陽能封裝膠膜業(yè)務的盈利能力和競爭實力。 ”

不過，由于江蘇斯威克上市募集資金投資項目建設需要一定的周期，其凈利潤水平受國家宏觀經(jīng)濟形勢、募投項目建設進度等多種因素影響，短期內(nèi)可能難以同步增長，隨著東方日升持有江蘇斯威克的權益被攤薄，江蘇斯威克歸屬于母公司的凈利潤短期內(nèi)可能較分拆上市前有所減少。

“對標行業(yè)龍頭福斯特（603806 .SH）2019年實現(xiàn)EVA對外銷售1.65億平，同比增加23.13%；實現(xiàn)銷售收入11.88億元，同比增加31.42%；EVA膠膜毛利率23.06%，同比增加4.46個百分點。此前受制于公司控股股東與下游客戶的競爭關系，公司發(fā)展相對受限。對標行業(yè)龍頭福斯特，2019年實現(xiàn)膠膜銷售7.49億平，銷售收入56.95億元，發(fā)展空間仍較為廣闊。”華創(chuàng)證券分析師楊達偉分析。

“江蘇斯威克系太陽能封裝膠膜行業(yè)的領先企業(yè)，其獨立上市有利于抓住光伏行業(yè)快速發(fā)展的良好契機獨立融資、發(fā)展、提升其行業(yè)競爭力，目前江蘇斯威克的分拆事項正有序推進。”莊英宏告訴記者。

值得關注點是，在頻繁的大動作之時，東方日升5月16日完成董事會換屆選舉，原董事長林海峰卸任，原公司總裁謝健接棒成為新董事長。而在行業(yè)中，僅44歲的林海峰卸任東方日升被解讀為去開辟第二戰(zhàn)場，作為實際控制人帶領江蘇斯威克上市。

“新一任董事會更趨于專業(yè)化和年輕化，有助于東方日升在業(yè)務方向和新技術開發(fā)方面持續(xù)向好，近期公司戰(zhàn)略推進和落地速度加快，發(fā)展方向明確。”東方證券分析師認為。