近期，我們參加了第五屆異質結電池量產技術與智能制造論壇，論壇討論了異質結產業化進程中的重點問題，現反饋如下。

異質結效率提升潛力大：短中期效率目標 25%。

1.5%的效率差為 HJT 相比 PERC 性價比不弱勢的臨界點，PERC 通過技術優化有望站上 23.5%的效率水平，意味著 HJT 至少要實現 25%以上的效率才有望在 PERC 效率向更高水平優化的同時實現性價比上對 PERC 的超越。光注入退火、MBB、RPD 鍍膜是業內目前已探索出的三類可支撐 HJT 提效至24%的關鍵技術。從最新的產業化效率來看，HJT 產業化效率提升進展順利，今明兩年效率目標 24%——24.5%，短中期達到 25%的效率目標值得期待。

HJT 的 GW 級擴張時代：產能擴張與降本的交互演進。

相比 PERC，HJT 的工程量產能力涉及更多 know-how，高度依賴經驗積累和系統集成能力。結合現場專家分享和我們對于行業發展階段的理解，我們將HJT 的產業化進程劃分為以下三個階段：工藝驗證的探索期、做熟工藝逐步降本的 GW 級量產期以及建立產業生態后的產能爆發期。當前異質結技術正處于工藝驗證探索階段，裝備、工藝、材料通過驗證后有望開啟 GW 級規模擴張時代，伴隨著產能擴張帶來的規模效應顯現和核心裝備、材料國產化，HJT可實現成本的進一步下降，度過培育期進入產能爆發的收獲期。異質結技術降本路徑逐步清晰，硅片、靶材、銀漿、裝備四個環節均可見清晰的成本下降路線。

1）硅片端：大尺寸+薄片化助力異質結降本；

2）靶材：國產化+規模效應有望降低單耗及價格；

3）金屬化：MBB 技術導入降低銀漿單耗，優勢得以顯現；

4）裝備：國產設備已實現先期導入，后續可帶動產線投資成本進一步降低。

投資建議：推薦：捷佳偉創；建議關注：邁為股份。