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金風(fēng)科技昨天收盤價(jià)9.99元，市值422億，股價(jià)年初至今跌幅達(dá)到15.27%。好多網(wǎng)友感嘆，不過(guò)小編想對(duì)大家說(shuō)，別急，好飯不怕晚。咱們來(lái)縷縷下半年及2020全年的營(yíng)收和利潤(rùn)，看看接下來(lái)這半年的經(jīng)營(yíng)能不能表現(xiàn)優(yōu)異。
小編獻(xiàn)丑粗算預(yù)測(cè)一番，估算的依據(jù)主要是金風(fēng)科技2020年8月29日發(fā)布的中報(bào)及對(duì)公司和對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知。
我們先看下各家優(yōu)秀的券商在中報(bào)公布后對(duì)金風(fēng)科技研報(bào)中2020年全年凈利預(yù)計(jì)，小編統(tǒng)計(jì)了共12家券商的研報(bào)，對(duì)金風(fēng)科技2020全年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)在23.63億~37.13億元之間，凈利潤(rùn)同比增速為5.5%~68%。國(guó)際慣例，我們?nèi)サ粢粋€(gè)最高分，再去掉一個(gè)最低分，那么券商研報(bào)預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)在27.1億~36.5億元之間，中位數(shù)為32.5億元；凈利潤(rùn)同比增速為22.6%~65%，中位數(shù)為47.07%。而金風(fēng)2020年中報(bào)歸母凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)7.63%，可見(jiàn)各券商對(duì)金風(fēng)科技的下半年預(yù)期很高。
下面小編以自己的角度來(lái)估算。下面是金風(fēng)科技半年報(bào)的營(yíng)收構(gòu)成。
風(fēng)機(jī)及零部件銷售占到總營(yíng)收的75%，而風(fēng)機(jī)銷售占到了近70%，這就是金風(fēng)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而金風(fēng)科技的命根子。
所以小編主要以風(fēng)機(jī)銷售這部分的營(yíng)收變化來(lái)估算下半年的營(yíng)收及凈利潤(rùn)。2020年1-6月金風(fēng)科技風(fēng)電機(jī)組銷售容量是4099.97MW，在受疫情影響嚴(yán)重的上半年同比增長(zhǎng)28.50%。
那么下半年的風(fēng)機(jī)銷售業(yè)績(jī)肯定會(huì)更加強(qiáng)勁，因?yàn)閾屟b大限迫在眉睫，金風(fēng)的一些大單也即將在年底前交付。基于對(duì)今年全國(guó)裝機(jī)的預(yù)測(cè)與去年同期金風(fēng)不俗的銷售業(yè)績(jī)，我們還是保守的將2020下半年的銷售容量增速定在與上半年持平的28.50%，即同比2019年7-12月的4,980.27MW增長(zhǎng)28.50%。即預(yù)測(cè)2020年7-12月風(fēng)機(jī)銷售容量為5231.3MW。
接下來(lái)，小編根據(jù)半年報(bào)在手未執(zhí)行訂單的各機(jī)型比例來(lái)估算下半年各機(jī)型銷售容量。6S/8S系列占比13.3%，3S/4S系列占比29.9%，2S系列占比55.3%，1.5MW占比1.5%。按此比例折算各機(jī)型容量。
計(jì)算銷售收入的前提要有各機(jī)型銷售單價(jià)，我們利用上半年各機(jī)型的銷售收入來(lái)計(jì)算，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表。可以看到上半年的機(jī)組交付價(jià)格仍在一個(gè)較低的水平。
由于下半年搶裝潮愈演愈烈，我們也可以從去年和今年的招投標(biāo)中看出，下半年供貨的訂單價(jià)都在相對(duì)高位，但是考慮到也有一部分招標(biāo)較早的低價(jià)訂單，而且金風(fēng)在相對(duì)高位的招投標(biāo)階段2020年產(chǎn)能早已排滿，高價(jià)訂單沒(méi)那么高的比例。所以我們?cè)谟?jì)算下半年風(fēng)機(jī)銷售收入時(shí)，考慮在陸上機(jī)型的單價(jià)上每kW加50元。
計(jì)算得到，預(yù)測(cè)2020年7-12月風(fēng)機(jī)銷售收入為189.4億元。另外的零部件銷售我們假設(shè)與上半年持平。那么占比最大的風(fēng)機(jī)與零部件銷售板塊的預(yù)測(cè)營(yíng)收為206.95億元。
這樣就剩下風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)和其他這三個(gè)占比相對(duì)小的板塊了，我們做一些簡(jiǎn)單的估算預(yù)測(cè)，在上半年?duì)I收的基礎(chǔ)上增減較大變量來(lái)估算下半年?duì)I收。上半年有相對(duì)較大容量風(fēng)電場(chǎng)出售以及金力永磁股權(quán)的減持，使得金風(fēng)科技Q1的公司投資收益同比增長(zhǎng)669%達(dá)到11.2億元，我們將這一項(xiàng)的大幅增長(zhǎng)在下半年?duì)I收預(yù)測(cè)中減去。另外Q2因未能按照與當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司簽訂的購(gòu)電協(xié)議的約定如期并網(wǎng)發(fā)電，向當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司支出的延期費(fèi)用3.27億元，我們將這一項(xiàng)的支出作為增量在下半年?duì)I收預(yù)測(cè)中加上。
經(jīng)過(guò)上述計(jì)算，預(yù)測(cè)2020年7-12月?tīng)I(yíng)收總額為240.52億元，同比增長(zhǎng)6.8%。
則2020年全年的營(yíng)收總額為434.77億元，同比增長(zhǎng)13.7%。
這里我們需要一個(gè)下半年的凈利率，2020年1-6月的凈利率=歸母凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=6.56%，在這個(gè)基礎(chǔ)上，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)電機(jī)組銷售中不同機(jī)型容量的變化，考慮不同機(jī)型的毛利(毛利較高的3S/4S機(jī)型下半年訂單量增長(zhǎng)較快)及預(yù)測(cè)下半年風(fēng)機(jī)交付價(jià)格抬升的50元/kW，我們經(jīng)過(guò)不同權(quán)重的加權(quán)計(jì)算，預(yù)測(cè)2020年7-12月凈利率增長(zhǎng)至7.58%。
所以預(yù)測(cè)2020年7-12月歸母凈利潤(rùn)為18.24億元，同比增長(zhǎng)77.8%。則2020年全年的歸母凈利潤(rùn)為30.99億元，同比增長(zhǎng)40.25%。小編計(jì)算出的預(yù)期數(shù)據(jù)也是相對(duì)較好的結(jié)果，不過(guò)這只是小編個(gè)人的預(yù)測(cè)，還得期待三季報(bào)與年報(bào)業(yè)績(jī)的披露，到時(shí)候大家可以一起來(lái)對(duì)比自己的預(yù)期與實(shí)際的差距。
小編獻(xiàn)丑粗算預(yù)測(cè)一番，估算的依據(jù)主要是金風(fēng)科技2020年8月29日發(fā)布的中報(bào)及對(duì)公司和對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知。
我們先看下各家優(yōu)秀的券商在中報(bào)公布后對(duì)金風(fēng)科技研報(bào)中2020年全年凈利預(yù)計(jì)，小編統(tǒng)計(jì)了共12家券商的研報(bào)，對(duì)金風(fēng)科技2020全年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)在23.63億~37.13億元之間，凈利潤(rùn)同比增速為5.5%~68%。國(guó)際慣例，我們?nèi)サ粢粋€(gè)最高分，再去掉一個(gè)最低分，那么券商研報(bào)預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)在27.1億~36.5億元之間，中位數(shù)為32.5億元；凈利潤(rùn)同比增速為22.6%~65%，中位數(shù)為47.07%。而金風(fēng)2020年中報(bào)歸母凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)7.63%，可見(jiàn)各券商對(duì)金風(fēng)科技的下半年預(yù)期很高。
下面小編以自己的角度來(lái)估算。下面是金風(fēng)科技半年報(bào)的營(yíng)收構(gòu)成。
風(fēng)機(jī)及零部件銷售占到總營(yíng)收的75%，而風(fēng)機(jī)銷售占到了近70%，這就是金風(fēng)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而金風(fēng)科技的命根子。
所以小編主要以風(fēng)機(jī)銷售這部分的營(yíng)收變化來(lái)估算下半年的營(yíng)收及凈利潤(rùn)。2020年1-6月金風(fēng)科技風(fēng)電機(jī)組銷售容量是4099.97MW，在受疫情影響嚴(yán)重的上半年同比增長(zhǎng)28.50%。
那么下半年的風(fēng)機(jī)銷售業(yè)績(jī)肯定會(huì)更加強(qiáng)勁，因?yàn)閾屟b大限迫在眉睫，金風(fēng)的一些大單也即將在年底前交付。基于對(duì)今年全國(guó)裝機(jī)的預(yù)測(cè)與去年同期金風(fēng)不俗的銷售業(yè)績(jī)，我們還是保守的將2020下半年的銷售容量增速定在與上半年持平的28.50%，即同比2019年7-12月的4,980.27MW增長(zhǎng)28.50%。即預(yù)測(cè)2020年7-12月風(fēng)機(jī)銷售容量為5231.3MW。
接下來(lái)，小編根據(jù)半年報(bào)在手未執(zhí)行訂單的各機(jī)型比例來(lái)估算下半年各機(jī)型銷售容量。6S/8S系列占比13.3%，3S/4S系列占比29.9%，2S系列占比55.3%，1.5MW占比1.5%。按此比例折算各機(jī)型容量。
計(jì)算銷售收入的前提要有各機(jī)型銷售單價(jià)，我們利用上半年各機(jī)型的銷售收入來(lái)計(jì)算，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表。可以看到上半年的機(jī)組交付價(jià)格仍在一個(gè)較低的水平。
由于下半年搶裝潮愈演愈烈，我們也可以從去年和今年的招投標(biāo)中看出，下半年供貨的訂單價(jià)都在相對(duì)高位，但是考慮到也有一部分招標(biāo)較早的低價(jià)訂單，而且金風(fēng)在相對(duì)高位的招投標(biāo)階段2020年產(chǎn)能早已排滿，高價(jià)訂單沒(méi)那么高的比例。所以我們?cè)谟?jì)算下半年風(fēng)機(jī)銷售收入時(shí)，考慮在陸上機(jī)型的單價(jià)上每kW加50元。
計(jì)算得到，預(yù)測(cè)2020年7-12月風(fēng)機(jī)銷售收入為189.4億元。另外的零部件銷售我們假設(shè)與上半年持平。那么占比最大的風(fēng)機(jī)與零部件銷售板塊的預(yù)測(cè)營(yíng)收為206.95億元。
這樣就剩下風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場(chǎng)開(kāi)發(fā)和其他這三個(gè)占比相對(duì)小的板塊了，我們做一些簡(jiǎn)單的估算預(yù)測(cè)，在上半年?duì)I收的基礎(chǔ)上增減較大變量來(lái)估算下半年?duì)I收。上半年有相對(duì)較大容量風(fēng)電場(chǎng)出售以及金力永磁股權(quán)的減持，使得金風(fēng)科技Q1的公司投資收益同比增長(zhǎng)669%達(dá)到11.2億元，我們將這一項(xiàng)的大幅增長(zhǎng)在下半年?duì)I收預(yù)測(cè)中減去。另外Q2因未能按照與當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司簽訂的購(gòu)電協(xié)議的約定如期并網(wǎng)發(fā)電，向當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)公司支出的延期費(fèi)用3.27億元，我們將這一項(xiàng)的支出作為增量在下半年?duì)I收預(yù)測(cè)中加上。
經(jīng)過(guò)上述計(jì)算，預(yù)測(cè)2020年7-12月?tīng)I(yíng)收總額為240.52億元，同比增長(zhǎng)6.8%。
則2020年全年的營(yíng)收總額為434.77億元，同比增長(zhǎng)13.7%。
這里我們需要一個(gè)下半年的凈利率，2020年1-6月的凈利率=歸母凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=6.56%，在這個(gè)基礎(chǔ)上，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)電機(jī)組銷售中不同機(jī)型容量的變化，考慮不同機(jī)型的毛利(毛利較高的3S/4S機(jī)型下半年訂單量增長(zhǎng)較快)及預(yù)測(cè)下半年風(fēng)機(jī)交付價(jià)格抬升的50元/kW，我們經(jīng)過(guò)不同權(quán)重的加權(quán)計(jì)算，預(yù)測(cè)2020年7-12月凈利率增長(zhǎng)至7.58%。
所以預(yù)測(cè)2020年7-12月歸母凈利潤(rùn)為18.24億元，同比增長(zhǎng)77.8%。則2020年全年的歸母凈利潤(rùn)為30.99億元，同比增長(zhǎng)40.25%。小編計(jì)算出的預(yù)期數(shù)據(jù)也是相對(duì)較好的結(jié)果，不過(guò)這只是小編個(gè)人的預(yù)測(cè)，還得期待三季報(bào)與年報(bào)業(yè)績(jī)的披露，到時(shí)候大家可以一起來(lái)對(duì)比自己的預(yù)期與實(shí)際的差距。
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