供需“剪刀差”下，電子行業(yè)漲價已不再是新聞。其中“電子產(chǎn)品之母”PCB產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖。作為PCB材料成本占比最重的覆銅板，也擋不住上游漲勢，其直接材料中市況最為火熱的就屬銅箔。

據(jù)《電子時報》最新報道，覆銅板供應(yīng)鏈直言，現(xiàn)在銅箔處于嚴(yán)重供不應(yīng)求的狀態(tài)，交期不斷拉長之馀，價格漲幅也是一波未平一波又起。業(yè)內(nèi)人士表示，以一向?qū)κ袌龉┬枳蠲舾械闹袊箨懙貐^(qū)銅箔供應(yīng)鏈為例，一日三價不夸張。

需要指出的是，當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)銅箔漲幅僅限于一般應(yīng)用，尚未蔓延至高頻高速相關(guān)的低表面粗糙度銅箔（VLP）、極低表面粗糙度銅箔（HVLP）內(nèi)，且不論是電子銅箔、鋰電銅箔加工費(fèi)，都還未及2017年高點(diǎn)。

若5G基地臺、交換器、伺服器等相關(guān)運(yùn)用爆發(fā)，相對合格供應(yīng)商家數(shù)更少、產(chǎn)能更稀缺的高頻高速材料加入戰(zhàn)場，勢必加劇下游覆銅板、PCB廠已經(jīng)相當(dāng)緊張市場情緒。在新設(shè)的銅箔產(chǎn)能還沒到位前，供不應(yīng)求有望成2-3年內(nèi)的常態(tài)。

銅價+加工費(fèi)雙重驅(qū)動 銅箔廠漲價各憑本事

據(jù)了解，依照制程來論，銅箔可分為“電解銅箔”及“壓延銅箔”，而電解銅箔又可依應(yīng)用分為鋰電池用的鋰電銅箔，以及用于PCB產(chǎn)業(yè)的電子銅箔。

銅箔定價主要由銅價和加工費(fèi)組成，其中銅因應(yīng)用廣泛，價格受到全球經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的影響較大，而加工費(fèi)是銅箔廠商和覆銅板廠商根據(jù)市場供需情況磋商的價格，下游覆銅板、PCB、電池芯廠家所感受到的漲幅有加乘效應(yīng)。

銅價方面，國際銅價，從2020年3月探底達(dá)每公噸約4600美元后，在2021年2月創(chuàng)高突破每公噸9300美元，目前約在每公噸8700-9150美元的區(qū)間徘迴，單位漲幅超過85%。

加工費(fèi)方面，一般而言多以大宗規(guī)格品報價，電子銅箔多數(shù)以1盎司（35）的銅箔加工費(fèi)作為基礎(chǔ)來討論漲幅，而鋰電銅箔則會參考8、6的報價。

綜合供應(yīng)鏈消息，若單論加工費(fèi)，鋰電銅箔從2020年低點(diǎn)截至2021年3月，漲幅約有30-40%；電子銅箔相對鋰電銅箔漲勢更兇，主要因?yàn)檎?jīng)濟(jì)動能強(qiáng)勁，加上車市回溫帶動銅箔用量更高的車用PCB。

另外廠商報價方面，今年一季度“隨行就市”氛圍漸濃，例如公司每天會公布35的加工費(fèi)基準(zhǔn)，再根據(jù)客戶需求，針對18、15、12等不同規(guī)格做價格商議，銅箔廠不會輕易亮出加工費(fèi)底牌。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，從現(xiàn)階段銅箔市況來看，已經(jīng)沒有什么所謂龍頭廠商漲價多少才可以跟進(jìn)，眾廠家現(xiàn)在就是各憑本事，至于價格談得漂不漂亮，關(guān)鍵在業(yè)務(wù)能力，最終還是回到自己的產(chǎn)銷分配、實(shí)質(zhì)庫存。

銅箔價格維持高位 需求新動能已現(xiàn)

展望后市，國金證券樊志遠(yuǎn)團(tuán)隊(duì)3月24日報告指出，綜合銅價和加工費(fèi)的判斷，認(rèn)為今年銅箔價格仍然會維持在高位：

銅價當(dāng)前價格已經(jīng)突破歷史高位，疫情負(fù)面影響減弱后價格有望松動；加工費(fèi)尚未超過2017年高點(diǎn)，且根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，產(chǎn)業(yè)內(nèi)電子銅箔新產(chǎn)能要等到第三季度開出、第四季度完全釋放，因此認(rèn)為銅箔加工費(fèi)上漲趨勢會持續(xù)至至少第四季度。

同時，電動車、高頻高速應(yīng)用也已蓄勢待發(fā)，銅箔需求端動能十足。調(diào)研機(jī)構(gòu)Persistence Market Research預(yù)測，2021-2031年全球電解銅箔的年符合增長率將達(dá)9.6%，主要動能便來自PCB中的銅箔用量增加與電動車滲透率提升所帶動的鋰電池成長。

數(shù)據(jù)顯示，在汽車產(chǎn)業(yè)受疫情影響呈現(xiàn)雙位數(shù)年衰退時，全球電動車市場卻逆勢繳出年增43%的成績，市場解讀這是一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。另據(jù)IHS預(yù)估，2021年電動車電池市場規(guī)模約235GWh，較2020年增加80%，自然也帶動鋰電銅箔需求。

據(jù)了解，鋰電銅箔約占鋰電池總質(zhì)量和總成本的13%和8%，據(jù)東方證券分析師劉洋1月31日報告預(yù)測，2020-2022年全球鋰電銅箔需求量將分別達(dá)17.1、22.3、26.1萬噸，年復(fù)合增速為23%。

供給方面，2020年底全球鋰電銅箔總產(chǎn)能約40萬噸，2020-2022年全球鋰電銅箔總產(chǎn)能年復(fù)合增速約為18%，行業(yè)供需格局中長期將持續(xù)向好。其中中國大陸、韓國產(chǎn)能合計占比高達(dá)87%，2021-2022年新增產(chǎn)能也主要來自這兩個地區(qū)。

此外，隨著電動汽車和儲能行業(yè)快速發(fā)展以及電動汽車?yán)m(xù)航里程需求提升，鋰電銅箔，特別是4.5微米等高精度超薄鋰電銅箔行業(yè)或?qū)⒕邆渲虚L期的成長性，而產(chǎn)品高端、具備擴(kuò)張潛力的行業(yè)龍頭將具備中長期的投資機(jī)會。