以下為其主要觀點：

給予中性的初始評級

羅仕證券認為天合光能是擁有良好品牌的優(yōu)質企業(yè)，已經在全球市場實現盈利，在太陽能行業(yè)中具有最佳的成本結構。盡管如此，羅仕證券首次給予天合光能“中性”評級，根據相對估值確定目標價30美元。羅仕證券相信，太陽能行業(yè)會實現更高的市盈率（目前的市盈率為個位數），預計盈利周期還沒有達到頂峰，認為天合光能的目標價完全能夠反映公司的實際價值。如果太陽能行業(yè)的收益能見度有所提高，羅仕證券預計天合光能將成為主要的受益企業(yè)。

羅仕證券根據基準模型估算天合光能2011年攤薄后的每股收益預期為4.54美元，市場預期為4.20美元

羅仕證券在2011年主要關注的企業(yè)是低成本、高盈利的制造商，比如天合光能，該公司的產能利用率將有所提高。羅仕證券認為，該公司2011年的主要問題在于產品定價。羅仕證券構建了2011年1.8億瓦出貨量的基準模型，產品的平均銷售價格為1.51美元/瓦。羅仕證券的基礎案例分析顯示，該公司產品的平均銷售價格不會低于1.35美元/瓦，預計混合的多晶硅成本為65美元。

天合光能具有太陽能行業(yè)中最佳的資本配置

天合光能在2008年、2009年和2010年實現了太陽能行業(yè)最高的凈資產收益率和資產回報率。該公司的業(yè)績收益出色，最近和保利協(xié)鑫簽署了硅片和多晶硅的長期供應協(xié)議。羅仕證券預計保利協(xié)鑫供應的產品將滿足天合光能大約85%的硅片需求，預計天合光能的賬面期初凈資產收益率為31%，高于競爭對手21%的平均凈資產收益率。

天合光能目標價充分反映公司實際價值

市場預計天合光能的市盈率高達7.1倍，競爭對手的市盈率為5.8倍，天合光能的市凈率為2.0倍，高于競爭對手的1.1倍。鑒于該公司良好的品牌和收益，羅仕證券認為這一數據合乎清理。隨著收益能見度提高，市場對太陽能行業(yè)的重新評估會出現上升風險。羅仕證券認為天合光能作為一家優(yōu)質企業(yè)，在相對估值的基礎上充分反映了公司的實際價值。