風電觀察帶你深度觀察風電產業發展邏輯，洞悉中國風電發展脈搏。

2023年上半年，風電產業鏈上中下游掀起了一波上市高潮，觀察君了解，共有16家風電企業籌劃上市或已經上市，這些企業包括了從大型央國企開發商，到風電大部件企業，零部件企業、風電葉片材料企業以及風電運維服務企業，為什么會出現這種扎堆上市的現象，其背后有著什么樣的行業發展邏輯？

風電搶裝：上市的基礎與紅利

從觀察君統計的2023年上半年風電企業上市圖表我們可以看出，除去華電新能源、華潤新能源以及中國電建三家企業，其他數十家企業多為風電產業最上游的材料企業，零部件企業、或是運維企業。這些企業有一個共通之處，其主營業主和產品即用于風電產業，也可服務與其他行業，以風電葉片原材料企業為例，其復合纖維可以用于生產制造風機葉片，也可以在輪胎、新能源車等多領域應用。

先來看一下上市需要滿足的條件：第一，企業需要滿足最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元，第二，最近三個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近三個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元；這兩個條件是諸多企業無法上市的一道很高的財務門檻。2019年我國風電產業迎來一波大“搶裝潮”，風電設備產能供應緊張，風電葉片、風電機組、風機吊車等一系列設備無法滿足行業需求，上游的原材料企業最先吃到這波紅利，實現營收和及利潤大幅上漲，達到上市條件。風電減速器企業銀川威力在招股說明書中多次提及“風電搶裝”，其表示搶裝期間，也就是2019-2021年內，銀川威力營業收入年均復合增長率約為 163.21%。受陸上“搶裝潮”政策影響，風電齒輪及齒輪軸等原材料供應比較緊張，銀川威力保持了較好的盈利能力，毛利率達到約20%-30%甚至更高。風電搶裝這波紅利讓企業具備的上市的基礎，除銀川威力外，還有多家原材料企業表示在風電搶裝期間營收與凈利潤大漲。

平價時代：上市的驅動力
搶裝過后，風電產業進入平價時代，終端電價的下調致使全產業鏈開始降本增效，雖說原材料、零部件企業不太受制于風電產業周期性波動影響，但降本的壓力還是會一定程度傳導至上游。

2021、2022年這兩年，風電迎來發展蓄力低谷期，產品價格下降、訂單縮減，諸多企業凈利潤下降甚至開始虧損，以銀川威力為列，其2022年較2021年同期扣非后歸母凈利潤 5,534.18 萬元下降 309.35 萬元，同比下滑5.59%。

這驅動了企業不得不去上市，尋求以擴大生產規模，占據更多市場份額的方式來獲得更多利潤。

當然，除了外界驅動力，企業背后的決策者更多的看到了我國風電產業發展的潛力與市場，進而上市來謀求進一步發展，吃到一下風電產業即將到來的紅利。

CWEA預測，2023-2025年，我國風電新增裝機規模將分別達到70-80GW、75-85GW、90GW+；其中，陸上風電新增裝機分別達到60-70GW、60-70GW、70GW+，海上風電新增裝機分別達到8-10GW、12-15GW、20GW+。

從各省規劃來看，內蒙古、云南、甘肅“十四五”期間分別規劃新增裝機51GW、25GW、24.8GW，海上風電規劃則主要以廣東、江蘇、海南、福建等省份為主，另外江蘇、福建、海南、廣東、廣西等均提出深遠海風電規劃，打開未來海上風電增長空間。相關機構對十四五風機新增裝機規模預測，2023-2025 年分別為 65.0、74.9、81.6GW。

來源：風電觀察

作者：觀察君