中國光伏市場上，激烈競爭使阿斯特、韓華、尚德、天合及英利的ASP急劇下降，導(dǎo)致了毛利率和銷售收入隨之暴跌，且運營成本和凈利息費用率急劇上升（見圖3）。2012年一季度，中國主要光伏企業(yè)的阿特曼Z值均小于1，甚至有企業(yè)小于0，這些表明他們的財務(wù)狀況已處于風險區(qū)域（見圖4）。

圖3 2011年一季度至2012年一季度，中國5家光伏企業(yè)的ASP、毛利率、銷售收入及凈利息費用率情況（數(shù)據(jù)來源：上述公司的季報）	圖4 中國主要光伏企業(yè)的阿特曼Z值比較（數(shù)據(jù)來源：各公司財報）

　　光伏行業(yè)健康狀況的基本要求是凈資產(chǎn)收益率高于銀行貸款利率，假設(shè)凈資產(chǎn)收益率為8%，2012年一季度上述5家企業(yè)的季度平均資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12.2%，平均權(quán)益乘數(shù)為3.8，所得稅率按20%計算，據(jù)他們的平均運營成本和凈利息費用率，及其他指標測算得出基本毛利率要求為26.5%，而實際平均毛利率僅有2.5%，這種過低的毛利率遠低于健康狀況。

　　天合光能副總裁徐大江指出，各國政府的補貼政策在減弱，從2011年下半年起，資本市場對光伏廠商的投資也呈現(xiàn)出快速萎縮態(tài)勢。然而中國市場上，對外出口模塊的廠商數(shù)量不僅未減少，反而從2011年的370多家增加到了2012年的420多家。這表明行業(yè)整合并未發(fā)生。其中增加的是200-500MW的廠商，業(yè)界應(yīng)認真思考他們的生存模式和競爭能力。

　　對于美國對中國電池廠商的“雙反”，他表示，2012年全球光伏需求量約為30GW，未來幾年仍將不斷攀升。長期看，政治因素終究壓不過經(jīng)濟規(guī)律。但短期內(nèi)，個體企業(yè)要生存，必須想法設(shè)法不成為先烈，要堅持到光伏產(chǎn)業(yè)春天的到來。

　　在嚴肅的話題討論間隙，仍有一些輕松的調(diào)侃。有演講者指出，美國的“雙反”對中國的硅片廠商未產(chǎn)生太大影響，可能只是地域會有些變化（如韓國和臺灣地區(qū)等）。保利協(xié)鑫是中國廠商在“雙反”案中唯一的受益者，國內(nèi)的多晶罩很可能會漲價。