作為寧夏回族自治區最重要的地方電力公司，寧夏發電集團涵蓋了五大業務板塊，包括火電、風電、太陽能、煤炭、裝備制造。其股東包括寧夏國有投資運營公司（25.26%）、華電國際電力股份公司（23.66%）、中銀（香港）集團投資公司（23.42%）、中投信托公司（11.88%）、北京能源投資公司（7.96%）、寧夏電力投資集團公司（7.82%）。

　　今年2月23日，銀星能源發布公告稱，其控股股東寧夏發電集團第二屆第三次董事會會議，討論了中國鋁業公司（下稱“中鋁”）擬以增資擴股方式重組控股寧夏發電集團事項，但當時并未對資產重組形成相關決議。時隔半年，最近有消息稱，經過近六個月的評估調研，本月10日，中鋁已把相關調研結果通報給寧夏發電集團。

　　記者了解，中鋁對寧夏發電集團資產重組仍存在不確定性，其中寧夏發電集團所涉太陽能業務評估成為最大懸念。記者從相關渠道獲悉，由于光伏行業的不景氣，中鋁對光伏行業整體發展仍存疑慮，對涉足太陽能領域相關業務興趣不高。不僅如此，此次中國鋁業對寧夏發電集團的并購，寧夏集團所涉太陽能業務或將遭遇“0”資產評估、亦或與集團整體打包低價出讓給中鋁集團。對于在困境中掙扎的光伏行業來說，無論“0”資產還是低價出讓，都將再次重擊光伏行業發展信心。

　　投資20億多晶硅

　　成燙手山芋？

　　相關資料顯示，寧夏發電集團成立于2003年，由自治區政府相對控股，華電國際、京能集團、寧夏電投等企業集團參股合資組建而成，主要經營火力發電、風力發電、太陽能光伏發電、煤炭和風力發電設備、工業硅、高純硅、太陽能級晶體硅、自動化儀表、新能源開發利用等業務。

　　2007年，寧夏發電集團確立了“雙翼齊飛、兩翼并重”的戰略格局，將可再生能源與傳統能源產業作為左右兩翼同時推進快速發展。同一年，隨著新能源風電與光伏行業的興起，寧夏發電集團迅速成立由其控股的銀星能源公司，業務涉及經營自動化儀表、風力發電設備和光伏發電設備等。其中，太陽能業務快速形成了“硅礦開采－硅材料生產－太陽能電池組件制作－太陽能光伏發電”完整的一體化產業鏈。在“十一五”末，光伏發電設備制造達到了年產５０ＭＷ太陽能光伏發電跟蹤支架和光伏發電組件的生產能力。

　　在光伏技術路線選擇上，寧夏發電集團引入備受爭議的多晶硅冶金法。“現在寧夏發電集團總資產在260億-270億左右，在太陽能方面大概投入了20多億資金對多晶硅提純技術與設備進行研發改造。”寧夏發電集團相關人員在接受《中國能源報》采訪時透露，“我們很清楚，冶金法從出生那一刻就陷于各種質疑聲中。到目前為止，行業對冶金法的質疑聲仍不能消除，但寧夏發電集團投資該項目的初衷就是要在分享新能源市場機遇的同時，可以擁有屬于中國企業自己的自主知識產權的技術路線。”

　　據寧夏發電集團宣傳資料顯示，冶金法多晶硅制成的太陽能電池組件光電轉換率達到14.5％－17.69％的良好水平，平均值達到16.5％以上，最高值達18.2％，寧夏發電集團已經建設完成了一條年產1000噸4Ｎ級高純硅和年產200噸太陽能級多晶硅的中試生產線。這一事件成為當時多晶硅行業最熱議的話題。據記者了解，生產純度為6.5個9的太陽能級多晶硅，冶金法生產成本僅是西門子法的1/4，在當時多晶硅500美元/公斤的時期優勢非常明顯。但隨著多晶硅價格“雪崩”，多晶硅價格回歸20美元/公斤區間，冶金法成本優勢已經喪失殆盡。

　　“我們也承認，雖然在冶金法技術有所突破，但真正實現產業化、規模化還需要經過市場的考驗。”上述寧夏發電集團人員表示。事實也的確如此，冶金法多晶硅轉換率官方數據與西門子法相差無幾，但經過實踐的檢驗，以冶金法生產的多晶硅組件在實際發電過程中普遍僅有13%－14%的轉換效率、且衰減較為嚴重，無法與技術成熟的西門子法生產的產品相抗衡，已經失去市場競爭力。目前，采用銀星能源多晶硅生產線已經瀕臨停產。

　　中投顧問能源行業研究員宛學智在接受《中國能源報》采訪時也表示：“冶金法多晶硅具有成本低廉、有利于保存硅的本質屬性等優點，但其均一性、穩定性、規模性以及其光電轉換率衰減嚴重，一直是亟待解決的難題，雖然寧夏發電集團擁有自主知識產權，并取得了不錯成績，但是在多晶硅市場整體不振的情況下，寧夏發電集團也難以獨善其身。”

　　業內人士分析：“這也是中鋁低價清算太陽能業務最重要的原因。”

　　已建好光伏電站

　　歸屬不明

　　同屬寧夏發電集團銀星能源太陽能業務的光伏電站資產清算不明，這部分享受25年國家財政補貼的穩定收益的去向同樣受到業內的關注。

　　據記者了解，盡管產品生產技術路線不給力，但絲毫不影響寧夏發電集團在建光伏電站的速度。得益于寧夏回族自治區當地國字號背景，寧夏發電集團電站建設速度是其他公司在當地是可望不可即的，其在當地擁有光伏電站與風電場的規模都是首屈一指。

　　“目前，寧夏發電集團電站一共有6座光伏電站，每一個項目都非常有特點。”上述寧夏發電集團人員對記者說，“早在2008年9月15日，寧夏發電集團就已建成銀川330KV太陽能高壓并網電站，當時這個電站是國家發改委特批的三個光伏電站項目之一，享受4元/千瓦時的補貼；太陽山建設的10兆瓦光伏電站，是全國首批建成的示范型光伏電站，享受1.3元/千瓦時的政府補貼；2011年底完成紅寺堡50兆瓦電站，是寧夏最大規模的光伏電站；在中衛建設的3兆瓦光伏屋頂電站是當時全國最大的屋頂光伏項目；在高沙窩建成全國獨一無二的20兆瓦光伏溫棚電站；在固原頭營也率先建設完成當地的10MW光伏電站。”

　　據記者所知，這些在2011年12月之前建成的電站，均享受國家光伏統一上網電價，即享1.15元/千瓦時長達25年的補貼。

　　即使在并購期間，寧夏發電集團仍未停止建光伏電站的步伐，繼續拓展太陽能光伏電站業務。今年7月10日，銀星能源發布公告稱，公司收到寧夏回族自治區發展和改革委員會出具的關于光伏并網發電項目的批復文件。寧夏發電集團寧夏吳忠市孫家灘20MWp光伏并網發電項目獲寧夏政府核準由公司進行建設，工程總投資為3.8454億元，這一項目將享受1元/千瓦時的補貼。可以測算的是，寧夏發電集團近百兆瓦的25年的補貼收入非常可觀。但在此時，該項資產測算不得而知。

　　“此次并購由自治區黨委高層與中鋁高層直接運作，未來如何布局還沒有任何說法。這部分資產我們也不清楚何去何從？”上述發電集團人員說。現供職晶澳的IMS Research原資深光伏分析師王潤川在接受《中國能源報》記者采訪時指出：“這些具有穩定收益的電站項目，其資產應該不會被中鋁與寧夏發電集團所忽視。”

　　中鋁瞄準煤電資源

　　對太陽能領域缺乏經驗

　　“從中鋁公司領導層與寧夏回族自治區各級領導的互訪來看，中鋁對寧夏發電集團的謀求控股，很可能主要是沖著煤炭資源去的。”有業內人士也認為中鋁的此次收購對銀星能源的意義遠不及對其自身的發展意義。

　　眾所周知，電力成本居高不下一直是中國鋁行業的痛處。相關數據也顯示，中國鋁業2011年的業績不佳，其中，鋁價大跌與電力價格上漲成為拖累中鋁的重要原因。一般情況下，在鋁的生產成本中，有30%是電力成本。作為國內最大、世界前三的鋁業巨頭，中鋁一直試圖能在電力價格上有所突破，加速煤電鋁一體化建設，并購煤炭和電力市場無疑是一把能有效降低成本的鑰匙。事實上，中鋁對寧夏發電集團的并購一直被行業看做是完善其產業鏈的行為。中鋁瞄準的目標就是寧夏發電集團主營業務——火電站與煤炭資源，中鋁在太陽能行業仍缺乏相應經驗，導致此次并購中的太陽能業務何去何從還不得而知。

　　中鋁某研究院負責人在接受《中國能源報》采訪時也表示：“目前，中鋁對是否進入太陽能產業信息還不方便透露。”

　　業內人士分析：“寧夏發電集團目前最有價值的資產，就是擁有位于寧夏固原市的王洼礦區和靈武市的積家井礦區，兩個礦區的煤炭資源儲量合計超過50億噸。中鋁看中寧夏發電集團最重要也是這一點，可以開展煤電鋁一體化產業鏈，其對寧夏發電集團太陽能業務興趣不高也不難理解。”

　　對于中鋁或將低價折算寧夏發電集團太陽能業務，上述寧夏發電集團人士表示既擔憂也理解。“盡管當時投入了20億，但是按照現在的市場價格以及社會對整個光伏行業的質疑，中鋁此舉也可以理解。但是從心里還是希望已開拓起來的太陽能業務能有較好的出路，積極尋找與外面企業合作的機會，引進一些資金，共同熬過寒冬，相信光伏行業發展前景還是會非常好的。”

　　據記者了解，寧夏發電集團冶金法已經被納入國家“十二五”重點科研攻關項目，且3月剛剛拿到的2856萬專項資金，未來冶金法作為光伏技術路線突破口仍具有繼續研發的必要。

　　宛學智表示：“目前，光伏產業處于低谷，光伏產品價格暴跌，市場需求萎靡，企業盈利困難，太陽能業務在寧夏發電總收入中所占比重不大，中鋁為了甩掉包袱，即使將太陽能業務資產折算為零也不足為奇。但太陽能產業屬新能源產業，屬國際重點扶持產業，發展前景良好，正常情況下，中鋁應當不會忽視寧夏發電的太陽能業務。”