12月27日，有市場消息表示，“超日太陽老板倪開祿已經跑路，留下較大的十億債務和超過1000名以上員工，本地多家企業因借貸和擔保受到牽連。”

中國證券報記者就此連線超日太陽董秘顧晨冬，顧晨冬表示，“老板從12月初就在國外催收賬款，目前尚未回到公司。公司仍然在運營中，在年底確實有一些供應商上門來談結賬事宜，這在光伏行業整體業績都不好的年底時間，與行業當前的局面相符。”

業內人士表示，盡管傳言撲朔迷離，超日太陽的境遇成為光伏行業問題叢生的一個極端化縮影。這家財務風險巨大、過往承諾屢次放空的公司存在相當多的風險隱患，另外，實際控制人將全部股權質押，面臨可能失去控制權的局面。

潛在風險導致停牌

12月20日，超日太陽發布關于股票及債券停牌的公告，公司股票及債券于當日開市起停牌。市場傳聞由此認為公司將涉礦或有相關資產注入的計劃。

市場的猜測并非完全空穴來風。今年7月20日，超日太陽公告，目前在光伏行業產能過剩的大環境下，公司正積極尋找新的利潤增長點。擬投資不超5000萬美元設立香港超日礦業投資有限公司，從事開發礦產資源業務。這個涉礦公告頗讓人意外，但市場對其并不買賬，當天高開低走收盤僅漲2.12%。

對于停牌背后的原因，顧晨冬對中國證券報記者表示，“在今天(27日)傳言公司董事長跑路之前，市場就已經有傳聞，停牌的原因僅僅是為了防止公司股價大幅波動，而沒有市場所想像的涉礦的事情。”

中國證券報記者了解到，交易所對無實質內容停牌通常不會同意，但由于光伏行業年底資金鏈問題受到重視，公司也一直處在交易所監管重點防范風險的名單內，最終獲得了交易所的諒解并同意停牌。

一位長期跟蹤超日太陽的券商研究員對中國證券報記者表示，過去2年，公司股價經常莫名被炒作，屢次在重要公告發布前就已經拉漲停，而且公司報表也數次臨陣變更，承諾經常落空，現在已經不跟蹤這家公司了。

股權質押與應收壞賬風險極大

此次超日太陽董事長倪開祿被傳債務纏身跑路的消息，并非是投資者杞人憂天。2012年，光伏行業延續了2011年下半年的惡劣環境，行業生存狀況十分艱難，而做事較為激進且在光伏行業排名靠后的超日太陽更讓人擔憂。

公司2012年三季報顯示，前9月營收規模僅為20.98億元，同比減少23%，期末應收賬款余額高達33.42億元，同比大增64.2%，經營現金流為0.7元/股。然而，公司第三季度實現營收10.46億元，凈利潤達1.48億，同比增長39%，業內對公司凈利潤的實現頗為質疑。

巧合的是，11月13日，超日太陽發布了更換會計師事務所的公告，由天健會計師事務所更換為大信會計師事務所，而在今年5月，公司剛審議通過續聘天健會計師事務所為審計會計師所。業內人士表示，或是天健會計師事務所主動請辭。

光伏業人士對中國證券報記者表示，超日太陽的財務管控存在很大問題，與光伏業龍頭企業不同，超日太陽不只賣電池、賣組件，為了追求利潤，還大量地做光伏電站項目，這需要大筆現金，如果電站項目無法脫手，這些項目最終無法實現現金流和利潤。

而為了解決現金流的問題，超日太陽董事長及女兒倪娜不斷將手頭股票作質押融資。最近的公開數據顯示，倪開祿所持股權的99.95%都已被質押，倪娜所持股權的100%都已被質押用于融資。上市以來，倪開祿及其倪娜先后十余次進行股權質押融資貸款。按照超日太陽當前財務狀況，如果無法按期贖回，不僅很可能遭受質押拋售，再次打擊二級市場股價，同時很有可能導致失去對公司的控制權。