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當(dāng)前，有競(jìng)爭(zhēng)力民營(yíng)光伏企業(yè)老板最缺少的是什么？不缺政策、不缺設(shè)備、更不缺市場(chǎng)，最缺的一定是資金。而且作為能源企業(yè)，缺的一定是大資金。造成這種結(jié)果的原因，有金融改革的不理想，有金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的不到位，金融市場(chǎng)產(chǎn)品種類極端不豐富也是重要原因之一。
于是，光伏產(chǎn)業(yè)融資出現(xiàn)兩個(gè)奇怪的現(xiàn)象：
怪相一：一邊需要并且值得融資的光伏企業(yè)找不到錢，一邊銀行和企業(yè)的錢卻多得不知如何用。有兩條最新的消息顯示：一個(gè)是央行公布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，到8月份，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄余額已連續(xù)三個(gè)月突破43萬(wàn)億元；一個(gè)是上市公司“華北高速”最近一筆投入光伏產(chǎn)業(yè)9.2億元的募集資金，此前竟然閑置了13年。
怪相二：當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)可以獲取融資時(shí)，金融機(jī)構(gòu)卻難以找到合適的融資手段。過去在產(chǎn)業(yè)上升階段，光伏相對(duì)其他產(chǎn)業(yè)在金融市場(chǎng)是集萬(wàn)般寵愛于一身；現(xiàn)在在產(chǎn)業(yè)整合階段，無(wú)論股權(quán)、債權(quán)還是銀行等融資方式都讓金融機(jī)構(gòu)勉為其難，因?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)的整合使得有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)收益還都是負(fù)數(shù)。就算“一個(gè)愿打一個(gè)愿挨”，也得找個(gè)打法吧。
道理上說(shuō)市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺錢，只要有財(cái)富效應(yīng)；如果當(dāng)財(cái)富效應(yīng)出現(xiàn)時(shí)還找不到錢，那說(shuō)明融資市場(chǎng)出問題了。
研究發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)融資，鮮見大規(guī)模融資難的時(shí)候，只要你有市場(chǎng)，我自然會(huì)有適合你的融資辦法。無(wú)論金融機(jī)構(gòu)還是中介服務(wù)機(jī)構(gòu)會(huì)有足夠的金融產(chǎn)品，滿足不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下不同企業(yè)的不同融資需求。實(shí)在沒有，就去創(chuàng)造一個(gè)。于是就有了多年不盈利但從不乏資金支持的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然也就有了美國(guó)的次貸危機(jī)。什么叫市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)？市場(chǎng)中的問題市場(chǎng)自有解決之道；什么叫市場(chǎng)化融資？供需雙方對(duì)融資手段的風(fēng)險(xiǎn)、收益達(dá)成一致時(shí)自有解決之道。
如果能夠按照以上原則解決問題，有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)的融資就好辦了，因?yàn)檫€有不少成熟國(guó)家常用的金融手段可以借用，比如“垃圾債”。
垃圾債又稱高收益?zhèn)侵感庞迷u(píng)級(jí)甚低的企業(yè)所發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)高、收益高債券。它興起于上世紀(jì)70年代的美國(guó)，到2011年末，美國(guó)整個(gè)債券市場(chǎng)規(guī)模為30萬(wàn)億美元，高收益?zhèn)媪窟_(dá)1.5萬(wàn)億美元，約占整體份額的5%。
有競(jìng)爭(zhēng)力光伏企業(yè)是最適合發(fā)行垃圾債的。一方面，在光伏產(chǎn)業(yè)整合期，有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)由于市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，目前暫時(shí)處于資產(chǎn)負(fù)債比不理想、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為負(fù)的局面；另一方面，光伏終端市場(chǎng)需求未來(lái)幾年都將保持20%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)，有競(jìng)爭(zhēng)力的光伏企業(yè)的市場(chǎng)占有率將不斷擴(kuò)大，取得良好經(jīng)營(yíng)收益的局面即將到來(lái)。當(dāng)前英利、天合等企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，毛利率從今年一季度的4%上升到二季度的12%就是最好說(shuō)明。國(guó)家的高度重視、終端市場(chǎng)的不斷放大、補(bǔ)貼價(jià)格和補(bǔ)貼時(shí)間的鎖定、投資回收期已經(jīng)從12年下降到6-8年。請(qǐng)問金融不支持這樣的產(chǎn)業(yè)，又該支持什么樣的產(chǎn)業(yè)。
改變企業(yè)融資結(jié)構(gòu)已經(jīng)喊了太多年，可是至今未有較大改觀。 既然國(guó)家高度重視光伏產(chǎn)業(yè)，金融改革與金融產(chǎn)品的豐富能否從光伏產(chǎn)業(yè)開始。
借用老百姓表達(dá)對(duì)社會(huì)中各類怪相不滿的一句名言：不說(shuō)白不說(shuō)，說(shuō)了也白說(shuō)，對(duì)于試試推行光伏企業(yè)垃圾債，筆者信奉的是白說(shuō)也得說(shuō)。
（作者為中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院首席光伏研究員、光伏研究中心主任）
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