**阿特斯準備再融資**

阿特斯陽光電力(CSIQ.O: 行情)是去年中國光伏行業復蘇中表現最好的企業之一，該公司準備發行股票和債券籌集約2億美元。投資者對該公司試探市場水溫之舉反應冷淡，阿特斯股價下跌7.5%。該公司股價去年大漲了超過10倍，是光伏行業長期下滑后首個回歸盈利的大型廠商。

阿特斯可能早已預期到了融資計劃遭受的冷遇，同時還公布了第四季業績的初步數據，這些數據看起來非常樂觀。其他光伏企業是否也會進行類似的融資計劃是一大看點。這些企業在過去兩年里蒙受巨額虧損，眼下顯然都需要新的資金，我預計未來幾個月可能看到類似的融資計劃。

阿特斯將發行1億美元可轉債和260萬股普通股，這些普通股價值在9,500萬美元左右，融資總額約2億美元。如果可轉債和股票都行使超額配售權，該公司的融資額將由此增加3,000萬美元。

融資在一年前是不可想象的事情，當時阿特斯的市值降至1億美元。現在進行融資看起來也是危險之舉，因為該公司去年三季度才回歸獲利。

阿特斯試圖說服投資者，公司回歸獲利并非僥幸，而是能夠持續地實現盈利。該公司預計四季度出貨量為605-620兆瓦，遠高于之前預期的480-500兆瓦。阿特斯還表示，毛利潤率料為16-18%，也高于之前預期的13-15%。該公司重申，預計2013年四季度及全年都會實現盈利。

光伏企業依靠新貸款存活至今，很多貸款來自政府授意的中國國有銀行。阿特斯新的融資計劃是首次大規模發掘海外資本市場，意味著光伏企業開始對未來有信心，覺得能吸引更加以市場為導向投資者的資金。

很多在美上市的中國企業近期都進行了再融資，多家中國互聯網巨頭發行了可轉債，包括百度(BIDU.O: 行情)、攜程網(CTRP.O: 行情)和新浪(SINA.O: 行情)等。然而與阿特斯不同的是，這些企業的獲利能力都非常強。

我預計阿特斯能夠賣掉所有的可轉債和新股，但對超額配售需求存疑。今年上半年，預計另外一兩家大型光伏企業可能進行類似的再融資，英利(YGE.N: 行情)、天合光能(TSL.N: 行情)和順風光電(1165.HK: 行情)等企業可能性最大。

一句話：投資者對阿特斯陽光電力新的融資計劃料反應溫和，另外一兩家光伏企業今年上半年也可能進行類似的融資。