天合光能囤貨的時間，要比美國二次“雙反”初裁稅率確定的時間（7月25日）早。為何要囤積這么多的光伏產品？這有可能是該公司精心布局的結果。

美

國再次對中國光伏企業舉起“雙反”大棒。可在這之前，已有中國光伏公司提前做了“埋伏”。

《第一財經日報》記者了解到，美國上市公司天合光能（TSL.NYSE）近期在國內保稅倉大量囤積光伏組件，這一做法非同尋常。有人士猜測，可能是為了增加該公司的二季度銷量，或者趁著“雙反”之機準備發往美國等海外地區。

對此，天合光能董事長高紀凡沒有做出回應。

保稅區大量囤貨

本報記者獲得的一份數據顯示，天合光能從今年5月起或明顯增加了光伏組件的保稅區囤貨量，5月、6月分別有159兆瓦、415.3兆瓦的數量放在保稅倉，相比其3月、4月的170.2兆瓦、48.9兆瓦都有大幅增加。同是光伏公司的晶澳太陽能（JASO.NSDQ）在5月和6月的囤貨量總計不足40兆瓦。

一位光伏貿易商告訴本報記者，天合光能囤積這么大數量的組件在業內很少見。“多數企業是不會這么做的。”他猜測，天合光能6月份的保稅區囤積量，可能是“部分產量加以往庫存”所構成。因為天合光能2013年的出貨量為2.58G瓦左右，如果按照其之前的預測，2014年會再增加1G瓦的數量，每個月的出貨量也不足300兆瓦。

他之所以覺得奇怪是因為：通常情況下，一批光伏組件如果要發往國外，會有具體的港口（如荷蘭鹿特丹、德國漢堡港），再通過自己公司的倉庫運輸并裝船、運至確切地點。而放在保稅倉又沒有具體的銷售地點，也沒有銷售額產生還要繳納一定的倉儲費用，實則不必要。

另一家光伏公司CFO告訴記者，這批貨放在倉庫很奇怪，基本是無法確認收入的。“做財報時，確認一批貨的收入有幾個條件：買賣雙方要簽訂合約；賣方向買方提供商品和勞務；賣方確認這筆貨款是可收回的。天合光能這批貨放在這里（保稅倉庫）也不能確認收入，不知道他們到底想干嗎。”

為美國市場備貨？

天合光能囤貨的時間，要比美國二次“雙反”初裁稅率確定的時間（7月25日）早。為何要囤積這么多的光伏產品？這有可能是該公司精心布局的結果。

據齊魯證券的數據，2012年12月，美國首次對華晶體硅產品實行“雙反”制裁，對華光伏企業征收18.32%~249.96%的反傾銷稅、14.78%~15.97%的反補貼稅，兩稅合并扣除10.54%的出口補貼后，其中無錫尚德和天合光能的合并稅率分別為35.97%和23.75%，其余59家應訴企業合并稅率為30.66%，非應訴企業的合并稅率超過250%，可見天合光能的稅率是最低的。同時，一些中小型的光伏企業基本無法再對美國出口光伏組件產品了。

但是，第一次光伏“雙反”中，如果大陸光伏企業采購臺灣電池片、加工成組件的話，并不受到上述制裁的影響，依然可繼續對美國出口光伏組件。因此不少公司其實開始采購臺灣電池片，做成組件再出口到美國。

但是，在今年7月25日的美國商務部二次對華光伏“雙反”初裁中，美方把“臺灣電池片”的這條避稅之路也“堵死”了——如果“大陸硅片、臺灣電池及大陸組件”制造為成品的話，將鐵定會以二次初裁稅率來征稅。

另外，由于美國最新的二次“雙反”稅率數據已經出爐，來自中國大陸的晶體硅公司中，大部分光伏公司的稅率為42.33%或58.87%，這兩個稅率已經超出了不少公司的盈利能力。可讓中國光伏企業選擇的路并不多：選擇非臺灣電池的組件發往美國，或者以第一次稅率來賣“大陸電池、大陸組件”。

多位業內人士告訴本報記者，天合光能可能是瞅準了這樣的商機，才會在保稅倉大量囤積光伏組件產品。

如果以一次稅率來看，天合光能至少比其他光伏企業在美國的稅率低了近7個百分點，折算到利潤的話，可能比其他同行多出5%~6%的毛利。同時，由于天合光能本身生產規模較大，加之該公司在美國的市場開拓得也還不錯，因此很有可能搶占美國市場。

所以，當別的光伏公司可能會因為一、二次“雙反”稅率較高、出貨量減少的時候，天合光能則在保稅區全部做了清關，隨時出貨美國。“事實上，在保稅區大量囤貨的話，是不可能再發回到大陸市場的，這些貨只能發到美國和其他歐洲、亞洲地區。”前述光伏貿易商對本報解釋。