世紀(jì)新能源網(wǎng)消息：申銀萬(wàn)國(guó)最新報(bào)告稱儲(chǔ)能市場(chǎng)空間逾千億前景光明，公司攜手三星打通商業(yè)模式值得期待。公司在8月14日發(fā)布公告稱與韓國(guó)三星集團(tuán)旗下SDI簽訂《合作備忘錄》，總結(jié)成立合資公司事宜已達(dá)成的事項(xiàng)，并努力在2014年10月31日前簽署合資公司正式協(xié)議的各項(xiàng)條款和條件。我們認(rèn)為公司是全球排名前三的光伏逆變器龍頭企業(yè)，三星SDI依托三星集團(tuán)的全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)資源，雙方在儲(chǔ)能領(lǐng)域這一千億市值規(guī)模的藍(lán)海攜手發(fā)展，打破了過(guò)去國(guó)內(nèi)電源企業(yè)在海外營(yíng)銷單打獨(dú)斗的商業(yè)模式，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊裰档闷诖?br />
2014年裝機(jī)高峰在四季度，公司四季度業(yè)績(jī)有望超過(guò)前三季度總和。公司2014年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到40億，同比增長(zhǎng)99%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億，同比增長(zhǎng)118%。其中公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14億，同比增長(zhǎng)11.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.24億，同比增長(zhǎng)10%。主要原因是上半年能源局沒有給出清晰的全年并網(wǎng)目標(biāo)，加上項(xiàng)目核準(zhǔn)流程長(zhǎng)導(dǎo)致開工晚。

股權(quán)激勵(lì)有序推進(jìn)，有利于穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。公司2013年通過(guò)股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的議案，并于2014年9月3日解鎖限制性股票的上市流通。9月解鎖股票數(shù)量為280.8萬(wàn)股，占公司股本總額0.429%，覆蓋財(cái)務(wù)總監(jiān)、中層管理人員和核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員共計(jì)155人。由于光伏逆變器行業(yè)屬于對(duì)研發(fā)能力要求較高的電力設(shè)備行業(yè)，行業(yè)人才流動(dòng)性較大，公司的股權(quán)激勵(lì)有利于減少核心人員流失，穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。

維持盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)不變：公司作為全球前三的光伏逆變器龍頭，逆變器始終維持國(guó)內(nèi)龍頭地位，電站開發(fā)力度不斷加大，儲(chǔ)能商業(yè)模式明確后將進(jìn)入300億空間的藍(lán)海市場(chǎng)，重申“買入”評(píng)級(jí)。我們給予公司14-16年EPS為0.57、0.80和1.07元，目前對(duì)應(yīng)PE分別為29倍、21倍和15倍，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)25元。