報告來源：虞亞新/長江證券

【內容摘要】

1、該項目的達成，是多方利益共贏的結果

該項目的簽署是包括我國中央政府、地方政府和First Solar公司多方利益共贏的結果。對中央政府而言，該電站項目的簽署是我國在斯德哥爾摩會議前的表態，有利于贏得相對寬松的國際輿論壓力和較大的談判回旋余地。對地方政府而言，該電站不低于50億美元的投資規模以及隨之帶來的稅收就業等好處，是難以抗拒的誘惑。對First Solar而言，公司以最穩妥的方式開拓了中國市場，使其全球產能布局更加均衡。

2、有利光伏產業的長期發展

鄂爾多斯項目，規模大、建設主體技術先進，又可以避免競標主體過多帶來的惡性競爭，因此有利于我國積累光伏發電的經驗和確定合理的上網電價。在First Solar領先的技術實力和豐富的大型太陽能光伏發電項目建設經驗的基礎上，結合鄂爾多斯良好的日照條件和我國低廉的要素價格，該項目有助于我國太陽能電力平價上網的實現。目前我國在建的太陽能發電項目規模都較小，此次鄂爾多斯電站將對以后的太陽能電力大規模應用提供良好的經驗積累，并將有助于檢驗這些太陽能技術能否大規模應用。

3、可能會對國內的電池制造商形成一定擠壓

此次鄂爾多斯項目建設規模達到2GW，太陽能發電系統極有可能由First Solar一手包辦。根據目前的工程進度計劃，First Solar擬建造的2GW電廠2019年前就可以完工，考慮到我國即將公布的《新能源產業振興規劃》極有可能將我國在2020年的光伏規劃制定在20GW，First Solar一家企業未來就將占據整個中國光伏市場1/10的份額，而且這還沒有考慮到我國已有的140MW的累計裝機容量和First Solar有可能參與其他國內項目的建設。因此，在市場份額方面，隨著該項目的實施，極有可能會議國內的電池制造商形成一定擠壓。

4、我們認為金晶科技可能為國內企業中最大的受益者

我們認為，此次鄂爾多斯項目對國內光伏行業最為利好的就是超白玻璃制造商。綜合考慮荒漠電站中太陽能電池的成本占比以及First Solar CdTe薄膜電池中玻璃的成本占比，我們認為鄂爾多斯項目將帶來8.1億美元的太陽能玻璃需求。用另外一種方法，我們測算，鄂爾多斯項目會催生545.5重箱的超白玻璃需求，這將是金晶科技預計09年超白玻璃產量的2倍多。考慮到金晶科技在太陽能超白玻璃領域的國內龍頭地位，我們認為金晶科技可能成為該項目中國內企業中最大的受益者。