保利協鑫公布其已經將硅片和硅錠資產向第一批江蘇協鑫及第二批上海淼昌出售，獲得現金80億元人民幣（折計100億港元），比帳面資產凈值浮盈33%。保利協鑫測算其凈資產負債率將因此交易從2014年上半年的146.5%下降到38.8%。
兩筆交易將需要獲得除大股東外的小股東投票表決，如獲得通過，保利協鑫希望交易會在2015年4或5月前完成。

我們認為本交易對公司EPS不會構成不利影響。出售硅片業務將導致2014年上半年凈利潤減少4.5億港元；同時，硅片出售帶走165億港元債務，交易因節省財務成本而獲得4.35億港元稅后收益（假設7%的融資利率和25%稅率）。我們估計對公司收益的不利影響微乎其微，即使不考慮回籠的100億港元用于歸還債務而節約的大量利息支出。

公司業績增長受益于多晶硅產能擴張。我們預估公司的改良西門子法和硅烷流化床法產能在2015年底前分別為6.5萬噸和1.2萬噸。然而投資人會議上，管理層表示有信心在2015年底前將改良西門子法增加到7.5萬噸和硅烷流化床法2.5萬噸。

另一方面是成本下降。硅烷流化床多晶硅比改良西門子法低40%的電力消耗。由于更低成本的硅烷流化床快速量產，2015年多晶硅平均單位成本將再下降1美元/公斤。2015年自備電廠投入運行，將電力成本從0.72元/千瓦時下降43%到0.3元/千瓦時，帶來成本再下降1美元/公斤。

來自投資于協鑫新能源（00451.HK）帶來的收益貢獻。協鑫新能源公告獲得8億港元收入和4000萬港元凈利。此外到三季度完成了478MW光伏電站項目開工建設。協鑫新能源從內蒙古獲得161MW光伏電站。我們預計協鑫新能源到2015年年中將有1GW光伏電站投入運行。這意味著2015年保利協鑫將從協鑫新能源的光伏電力銷售中獲得1.5至2億港元的投資利潤貢獻。

麥格理認為此舉對每股凈收益的影響不大，未來的盈利將由產能擴張和成本降低來推動，給予“跑贏大市”評級，目標價2.65港元。