報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

方大集團(tuán)發(fā)布公司2015年年度報(bào)告,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.50億元, 同比上升31.58%,毛利率14.86%,同比下降3.07%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.07億元,同比上升10.59%,EPS0.14元。 其中,第4季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.08億元,同比上升15.02%,毛利率11.45%, 同比下降6.99%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)0.36億元,同比下降5.26%,4季度EPS0.05元,3季度EPS0.03元。

事件評(píng)論

主營(yíng)大幅增長(zhǎng)貢獻(xiàn)利潤(rùn):受益于幕墻業(yè)務(wù)、屏蔽門(mén)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng),營(yíng)收同比增長(zhǎng)31.58%。盈利能力方面,由于地鐵屏蔽門(mén)市場(chǎng)壓力加大, 競(jìng)爭(zhēng)激烈,毛利率下滑較多,公司地鐵屏蔽門(mén)業(yè)務(wù)占比提升較大,致使整體毛利率降低3.07%。費(fèi)用方面,期間費(fèi)用同比增加0.67億,其中由于廣告及宣傳費(fèi)增加,銷售費(fèi)用同比增加0.31億,同時(shí)由于平均貸款額增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加0.22億,疊加資產(chǎn)減值損失較去年增加0.23億影響盈利,導(dǎo)致最終凈利潤(rùn)1.07億元,同比上升10.59%。

幕墻主業(yè)再創(chuàng)佳績(jī):公司定位高端幕墻市場(chǎng),積極采取差異化市場(chǎng)策略,并響應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排的號(hào)召,發(fā)展節(jié)能幕墻,樹(shù)立優(yōu)秀品牌形象, 一直是業(yè)績(jī)的主要保障。報(bào)告期內(nèi)幕墻業(yè)務(wù)銷售收入21億,同比增長(zhǎng)27.81%,年末訂單儲(chǔ)備22.80億,為今年經(jīng)營(yíng)奠定了良好基礎(chǔ)。 軌交建設(shè)穩(wěn)步發(fā)展:公司作為軌交屏蔽門(mén)龍頭企業(yè),報(bào)告期內(nèi)屏蔽門(mén)訂單儲(chǔ)備6.6億,為今年保持持續(xù)快速發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)公司搭乘“一帶一路”快車,開(kāi)拓海外市場(chǎng),有望取得跳躍發(fā)展。

增發(fā)助新能源加速發(fā)展:公司分布式太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目與南方電網(wǎng)簽訂購(gòu)售電合同,成功發(fā)電帶來(lái)收益。目前已獲核準(zhǔn)增發(fā)4.7億用于建設(shè)光伏電站項(xiàng)目,有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

方大城即將迎來(lái)收獲期:方大城1月入市銷售,逢深圳商業(yè)地產(chǎn)復(fù)蘇, 銷售良好。項(xiàng)目將大幅提升公司的資產(chǎn)規(guī)模、補(bǔ)充資金,給公司帶來(lái)豐厚的現(xiàn)金流及穩(wěn)定的租金收益,并為光伏項(xiàng)目提供有力的資金支持。

預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS 分別為0.96元、1.36元,對(duì)應(yīng)PE 分別為17、12倍,基于公司收入持續(xù)性、業(yè)務(wù)未來(lái)前景及B 股股價(jià)綜合考慮,給予“增持”評(píng)級(jí)。