中國去年新增光伏發電裝機量增長42%，累計裝機量43GW，躍居光伏累計裝機量世界首位，年發電量達392億度。不過，去年新增裝機量卻未達目標的17.8GW，不少光伏公司增長步伐放慢，主因補貼嚴重滯后以及地區限電兩大問題，限制著光伏業發展，投資者今年要留意國家會否推出新政策改善上述問題。

現時光伏行業主要分為制造光伏電池原料，如多晶珪、單晶珪及薄膜，生產光伏電池及組件以及興建電站銷售電力的上、中及下游產業。例如保利協鑫能源(03800)以生產光伏材料為主，制造及銷售多晶硅及硅片，陽光能源(00757)則以生產太陽能組件為主，聯合光伏(00686)則以銷售電力為主。因此即使是同一消息，例如多晶珪價格下跌，對于生產及銷售的公司都會有負面影響，至于需要購買多晶珪用作組件及興建發電站的公司則較有利。投資者如要買入光伏相關股票，必須了解公司的主要收入來源是來自哪一部分。

分布式電站發展空間受限

現時內地的光伏市場環境，以大型地面電站為主，占中國光伏發電裝機結構的86%左右，分布式電站僅占14%。這是因為投資大型地面電站能令公司于短時間內擴大規模，加上只要電站能夠并網就能為公司提供穩定的現金流以獲得銀行批出低息的長期貸款，以取代高息過橋貸款，并且公司可再將電站證券化，以類似債券的形式為公司收回現金再擴大規模。反之，分布式電站的裝機容量低，每個項目收入亦較大型地面電站差一截，加上大部分的項目建在民居上涉及業權問題，因此發展起來較慢，以往以屋頂分布式光伏為主要業務的君陽太陽能亦改名為君陽金融(00397)，雖然都有保留光伏業務但主要收入已轉為金融服務業務。

新項目電價降勢汰弱留強

不過，投資大型地面電站亦很難一帆風順，因為興建大型地面電站需要大量的資金及貸款，加上行內有大量的競爭者，不但令收購電站的成本不斷上升，同時亦令部分地區有過多的發電量而國家電網一時間未能配合上網，電站需要限電減低利用率，現時限電嚴重的地區為甘肅及青海，輸電設施有待改善。加上內地的電價補貼需要等待超過一年或以上才能收回，亦影響到公司的擴大規劃計劃，導致部分公司的新增裝機量放緩，如順風國際清潔能源(01165)去年的新增并網只有246MW。因此投資需留意公司的應收電費補貼會否太長及太多，而導致減慢新增裝機量。

此外，國家發改委于去年底公布下調今年新批項目的太陽能上網電價，如青海及甘肅每度電由0.9元下調至0.85元，天津、黑龍江及吉林等地每度電由0.95元下調至0.92元。此后在2017年到2020年逐年遞減，每年遞減幅度為0.03元/千瓦時。反映業內一些產能過低的企業會被淘汰，或可減少部分地區供電過多的情況。