補貼資金不足、補貼發放不及時等問題，一直困擾著我國新能源(600617)的發展。這種問題急需通過市場化的方式去解。2月3日，由國家發改委、財政部、國家能源局三部委聯合發布《關于試行可再生能源綠色電力證書核發及自愿認購交易制度的通知》(下稱《通知》)，明確提出擬在全國范圍內試行可再生能源綠色電力證書(簡稱“綠證”)核發和自愿認購。

《通知》顯示，所謂綠色電力證書，是國家對發電企業每兆瓦時非水可再生能源上網電量頒發的具有獨特標識代碼的電子證書，是非水可再生能源發電量的確認和屬性證明，以及消費綠色電力的唯一憑證。綠證核發與上網電量掛鉤，只要綠證能找到買家，風電、光伏企業就可以依托上網電量，從市場途徑迅速補充資金，因此，長期被拖欠的補貼似乎終于有了眉目。政策將于2017年7月1日起開始正式實施。《通知》還提出，根據市場認購情況，自2018年起適時啟動可再生能源電力配額考核和綠色電力證書強制約束交易。根據《通知》規定，目前僅有陸上風電與光伏電站項目有資格獲得“綠證”。這些項目可自行選擇出售“綠證”或繼續接受“固定電價補貼”。不過，“綠證”認購價格不高于證書對應電量可獲得的可再生能源固定電價補貼金額。

彭博新能源財經分析，預計在2018年后服役的所有項目均需強制性采用“綠證”交易機制，不再使用之前的“固定電價補貼”。但在優化項目現金流方面，與以往補貼延遲發放長達3年的“補貼”機制相比，項目選擇按月支付的“綠證”交易機制，預計僅能將凈現值狀況優化6%。還有業內人士指出，綠證推出會對光伏發電企業提出更多挑戰。東方日升(300118)總裁王洪認為，近幾年，風電、光伏裝機量大幅上升，可再生能源補貼不能按時發放，影響了新能源發電運營企業的現金流，嚴重影響投資的積極性，其中光伏企業更加嚴峻，所以綠色電力證書交易施行后，資金流轉會更加通暢，光伏投資也會更加靈活。它可以有效降低國家財政的補貼壓力，解決補貼資金來源和提高補貼效率，推進我國電力體制改革進程。綠證有利的同時，也有弊端，如當前補貼存在地區差異、項目差異，不同能源類別差異，如風電可能比光伏綠證更好買，那么會有更多人傾向于購買風電，而從壓制了光伏的發展。

招商新能源作為國內最大的太陽能(000591)發電企業，首席財務官李宏表示，推出綠證交易制度是行業發展的趨勢，也是舊經濟向新經濟轉變的標志，可以推動各階層對新能源發展的支持。政策對光伏發電提出的挑戰是正向的。目前公司還在觀望，具體如何做還在等政策的一些細則。水電水利規劃設計總院副院長易躍春表示，在我國綠證自愿認購政策出臺后，不少跨國公司和國內知名企業已向水規總院等機構咨詢認購綠證事宜，表示出濃厚的認購意愿。彭博新能源財經認為，由于風電消納問題，中國如果要繼續堅守2020年目標(即要求各煤電企業在2020年前將承擔的非水可再生能源發電量與煤電發電量的比重提升至15%以上)，則中國市場可能會出現一定程度的“綠證”供應短缺。

不過，申萬宏源(000166)研報認為，預計2017年購買主力可能是政府與行政機構、部分發電企業與履行社會責任的跨國企業(蘋果、寶潔等)，但總體認購量不會太大。目前，美國、日本、德國、英國、法國、荷蘭、瑞典、丹麥、芬蘭、加拿大、澳大利亞等20多個國家實行了綠色電力證書交易制度。國際成功經驗表明，推行綠色電力證書交易是通過市場化的方式給予生產清潔能源的發電企業必要的經濟補償，有效的促進了可再生能源產業的健康發展。但是我國綠色電力證書制度還處于起步階段，綠色電力證書價格還需接受市場檢驗。綠證交易工作推進更重要的意義是背后的配額制度，自建與購買綠證兩條路徑選擇，發電企業在火電核準收緊情況下，對新能源的投資熱情有望提升。同時配額制考核發電而非裝機，發電企業有必要衡量消納不善情形下是否直接購買綠證更合算，這種雙向擠壓機制有望造成新增裝機與消納改善螺旋上升的局面。投資方面，行業優勝劣汰加速，堅持推薦龍頭：光伏推薦隆基股份(601012)(單晶市占率提升空間仍然廣闊)、陽光電源(300274)(逆變器規模效應突出強者恒強);風電推薦金風科技(002202)，關注泰勝風能(300129)、天順風能(002531)、湘電股份(600416)。