單晶硅片龍頭，與隆基股份分享單晶盛宴。公司一直專注于單晶硅的生產和研發，以單晶硅為基礎向下分別涉及半導體和光伏兩個領域。其中在光伏領域，在公司啟動的四期單晶硅擴產項目達成后，單晶硅片產能有望達到15GW左右，與隆基股份的產能已經較為接近。公司與隆基股份是行業內一直堅定走單晶路線的兩家企業，今年以前公司單晶硅片主要用于出口，但今年在國內單晶硅片需求大增的背景下，公司也加大了對國內市場的出貨量，預計今年國內出貨量占比將提升至50%左右。

與晶盛機電和無錫產業發展集團共同投資50億元成立中環領先半導體材料有限公司，進軍大硅片制造。公司擬出資15億元(以現有半導體資產出資，出資金額以評估值為準，不足部分以現金補足)，占注冊資本的30%；全資子公司中環香港擬現金出資15億元，占注冊資本的30%；無錫發展擬現金出資15億元，占注冊資本的30%；晶盛機電以現金出資5億元，占注冊資本的10%。中環領先半導體材料有限公司未來主營業務是集成電路用大硅片的生產和制造，項目總投資約30億美元，第一期投資15億美元。

換股收購國電光伏90%股權，保留了其優勢的高效HIT電池生產線等優質資產，其余資產和負債進行剝離。本次收購作價6.44億元，保留的資產主要包括了國電光伏宜興基地土地1316畝、宜興基地內全部房屋及所有構筑物、宜興基地高效HIT電池生產線等。在收購完成后，公司將充分利用國電光伏修繕后的廠房以及新建廠房，實施5GW高效疊瓦組件項目、10GW高效太陽能電池用超薄硅單晶金剛線切片產業化項目、高效HIT電池研發生產線的改造升級等以及半導體產業投資。

盈利預測：受益于單晶硅片產能逐步釋放和國內銷售占比提升，公司有望進入營收和毛利率雙升的良性循環，疊加公司現有半導體業務毛利率的快速回升，我們預計2017、2018、2019年公司EPS分別為0.251、0.265、0.366元，首次給予其“審慎推薦”的投資評級。華鑫證券有限責任公司