可能很多人還沒有注意到，2019年的3月份是一個(gè)歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)般的時(shí)期，這個(gè)轉(zhuǎn)折將會(huì)長遠(yuǎn)而深刻的影響我們對(duì)行業(yè)的認(rèn)知與決斷。

一、雙面組件的玻璃成本＞硅料成本

整個(gè)三月份，由于多晶硅料新產(chǎn)能潮水般的涌入市場(chǎng)，硅料價(jià)格不斷下滑，尤其全新硅料產(chǎn)能投產(chǎn)初期，品質(zhì)還一時(shí)難以快速大規(guī)模滿足單晶硅片的使用需要；而在硅片端的市場(chǎng)中，單晶硅片漸成主流而多晶硅片漸漸式微，對(duì)低品質(zhì)的硅料需求維持低位，種種因素共同導(dǎo)致低品質(zhì)硅料供需失衡，價(jià)格快速下滑。
而在另一邊，光伏玻璃則因超預(yù)期的海外需求出現(xiàn)緊缺，從去年12月份首次上漲后又在3月份迎來上漲，價(jià)格從23.5元上調(diào)到26.5元，4月1日后，國家增值稅稅率由16%下調(diào)到13%，多數(shù)光伏產(chǎn)品下調(diào)了終端售價(jià)以把稅收減免的優(yōu)惠讓利下游，而唯獨(dú)光伏玻璃價(jià)格更為堅(jiān)挺，把增值稅下調(diào)后的大部分收益留在了自己手中，從這一側(cè)面我們也足以管窺當(dāng)前光伏玻璃的緊缺程度。
而我所說的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)是指：在這硅料和光伏玻璃價(jià)格的一下一上之間，對(duì)于一片雙玻組件的成本構(gòu)成而言：光伏玻璃成本＞多晶硅料成本。我們可以簡單算一下這筆賬，當(dāng)前雙玻組件多數(shù)使用2.5mm厚度的玻璃，單價(jià)為23.5元，60型組件單片用量為1.6平方米，正反兩面用量為1.6×2=3.2平方米，對(duì)應(yīng)的成本為3.2×23.5=75.2元。而在硅料成本端：當(dāng)前1kg硅料可以生產(chǎn)60片多晶硅片或65片單晶硅片，即便考慮了生產(chǎn)過程中5%的損耗后，60張多晶硅片的硅料成本不超過61元；60張單晶硅片的硅料成本不超過71.9元。無論怎么計(jì)算，均小于光伏玻璃的成本，對(duì)于雙面或者雙玻組件，我們?cè)?019年3月歷史性的迎來了：光伏玻璃成本＞多晶硅料成本轉(zhuǎn)折時(shí)刻，這個(gè)現(xiàn)象放在2008年是不可思議、難以想象的。

在2008年初，1噸硅料的價(jià)格是300萬元，折合每kg的價(jià)格是3000元，而且當(dāng)時(shí)金剛線切割并沒有普及開來，行業(yè)內(nèi)使用的還是剛剛出現(xiàn)的砂漿切割法，每kg硅料的出片量僅為40片出頭，考慮損耗后，一塊60版型的組件僅僅硅料成本就＞4500元，如果在當(dāng)時(shí)有一個(gè)人說：未來某一天一塊光伏組件成本構(gòu)成中，玻璃成本會(huì)大于硅料成本，那么人們一定會(huì)覺得這個(gè)人瘋掉了而不會(huì)認(rèn)為他是先知。然而，就是一個(gè)當(dāng)時(shí)看來多么不可能的事情真真切切的發(fā)生在了剛剛過去的三四月份。
二、下半年光伏玻璃仍有漲價(jià)可能

在我的文章中，我總是喜歡大膽的對(duì)于未來給出我的預(yù)測(cè)，今天這篇文章也不例外，我們先說結(jié)論：根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從現(xiàn)在開始到今年四季度，光伏玻璃產(chǎn)能僅會(huì)增長12%，但是從二季度到四季度，對(duì)光伏產(chǎn)品的需求可能會(huì)增加25%，即便不考慮雙面組件滲透率的提升，光伏玻璃都會(huì)有明顯缺口。

上面這張圖是我結(jié)合近期產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研初步估算的全球光伏需求在各個(gè)季度的分布情況，可以看到由于中國補(bǔ)貼政策的缺位，2019年二季度是今年光伏需求較低的季度，但是對(duì)于光伏玻璃，當(dāng)前呈現(xiàn)出淡季不淡的現(xiàn)象。就在昨天的4月30日，我們期待已久的光伏電價(jià)政策終于正式出臺(tái)，戶用和分布式項(xiàng)目將會(huì)率先在三季度啟動(dòng)，預(yù)計(jì)中國市場(chǎng)的需求會(huì)遠(yuǎn)好于二季度，這是三季度總需求量會(huì)比二季度有較大環(huán)比增長的重要依據(jù)。再展望四季度則是傳統(tǒng)出口的旺季度，預(yù)計(jì)單季度需求會(huì)達(dá)到34GW以上，由于當(dāng)前已經(jīng)呈現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象，所以不排除四季度出現(xiàn)光伏產(chǎn)品緊缺的現(xiàn)象。

再看看光伏玻璃產(chǎn)能端，四月份福萊特點(diǎn)火一條1000噸產(chǎn)能的產(chǎn)線，四季度會(huì)有兩座產(chǎn)能合計(jì)600噸的窯爐復(fù)產(chǎn)；信義光能這邊，會(huì)在下半年分別有一條500噸和600噸的檢修窯爐復(fù)產(chǎn)。當(dāng)前實(shí)際有效運(yùn)行的光伏玻璃產(chǎn)能未2.2萬噸/日，結(jié)合考慮中建材、彩虹玻璃等公司復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)估四季度實(shí)際增量玻璃產(chǎn)能為2600噸的日熔量，產(chǎn)能增幅為0.26÷2.2萬=12%。

按照當(dāng)前模型，我們可以看到，需求會(huì)從二季度的27GW增長到四季度的34GW，增幅為25%；產(chǎn)能這邊增長12%，不考慮庫存調(diào)節(jié)作用，實(shí)際四季度的缺口可能會(huì)達(dá)到10%以上，我認(rèn)為光伏玻璃大概率會(huì)在下半年有一次漲價(jià)過程，漲價(jià)的上限我認(rèn)為可能是29~30元。

從組件大廠的角度，我觀察當(dāng)前的主要價(jià)格策略依舊是讓采購人員努力對(duì)上游壓價(jià)，而組件端不敢漲價(jià)。我認(rèn)為在中國需求即將啟動(dòng)的當(dāng)下，組件大廠的這一價(jià)格策略將會(huì)是十分危險(xiǎn)的，因?yàn)槔^續(xù)壓榨上游以降低組件成本的可能性幾乎沒有了，僅有的可行的途徑是適當(dāng)抬高組件的價(jià)格以使組件廠保持合理利潤。

三、越來越“貴”的光伏玻璃的三層含義

我認(rèn)為這個(gè)“貴”字至少有三層含義。

光伏行業(yè)發(fā)展多年以來，硅材料的價(jià)格不斷的大幅下滑，電池環(huán)節(jié)也因一輪又一輪的設(shè)備技術(shù)革命使得成本大幅下滑，唯獨(dú)光伏玻璃的價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定在20~30元/平方米之間，比起大幅下滑的硅材料和電池，光伏玻璃顯得如此的“巋然不動(dòng)”。在組件BOM成本表中，光伏玻璃的成本占比由2008年的1%左右提升到了現(xiàn)在的7~13%（取決于雙面還是單面）。雖然光伏玻璃并沒有比十年前更貴，但是成本占比卻越來越重，這個(gè)“貴”是相對(duì)的貴。

本篇文章的第二部分已經(jīng)分析過了，從現(xiàn)在到四季度的潛在需求增長遠(yuǎn)大于光伏玻璃的產(chǎn)能增長，這還是在沒有考慮雙面組件滲透率提升的情況下，事實(shí)上是，當(dāng)前雙面電池的單價(jià)甚至要低于單面電池，由于雙面電池的鋁漿消耗量更低而其他工藝基本沒有太大變化，使得雙面Perc電池的絕 對(duì)成本也是低于單面電池的，產(chǎn)業(yè)上下都會(huì)有非常高的推動(dòng)動(dòng)力，所以光伏玻璃會(huì)在接下來的三個(gè)季度越來越緊缺，進(jìn)而出現(xiàn)漲價(jià)，這個(gè)“貴”是絕 對(duì)的貴。

在可以預(yù)見的未來，我認(rèn)為硅料價(jià)格有一定的上漲可能性，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)格局下硅料長期均衡價(jià)格在75元/kg，但即便如此，由于金剛線的細(xì)線化和單晶硅片的薄片化等進(jìn)程，每個(gè)組件的硅料成本占比還會(huì)降低，而光伏玻璃則會(huì)繼續(xù)上升。不久的將來，我們可以見到光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值＞硅料產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值，且光伏玻璃行業(yè)更加集中，基本呈現(xiàn)出了信義光能和福萊特玻璃的雙寡頭格局，在當(dāng)前光伏玻璃凈利潤率高達(dá)15%的情況下，二線小廠依舊沒有擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)機(jī)，說明當(dāng)前光伏玻璃巨頭公司的護(hù)城河已經(jīng)足夠?qū)挕⒆銐蛏睢⒆銐驗(yàn)楣緞?chuàng)造豐厚的利潤，這個(gè)“貴”是尊貴的貴。

光伏級(jí)硅料是純度在99.9999%以上的硅單質(zhì)，光看這一技術(shù)參數(shù)就足以使我們對(duì)這一產(chǎn)業(yè)肅然起敬，加之以前不菲的價(jià)格和對(duì)應(yīng)企業(yè)豐厚的利潤，使得我們總是對(duì)相關(guān)公司肅然起敬。然，時(shí)過境遷、滄海桑田，曾經(jīng)微不足道的光伏玻璃產(chǎn)業(yè)正慢慢獲得本應(yīng)屬于自己的光輝。