日前，曙光股份發(fā)布公告稱，遼寧曙光集團有限責(zé)任公司（曙光股份大股東，以下簡稱“曙光集團”）與華泰汽車之間的兩次股份轉(zhuǎn)讓均獲得了上海證券交易所的合規(guī)性確認(rèn)。截至7月25日，華泰汽車已持有曙光股份5.28%的股權(quán)且14.49%股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓的過戶登記手續(xù)仍在辦理中。從華泰汽車與曙光股份的現(xiàn)狀來看，在控股權(quán)收購?fù)瓿芍螅绾卫脜f(xié)同效應(yīng)扭轉(zhuǎn)雙方頹勢仍是華泰汽車日后發(fā)展中需要解決的問題。

 

 

對此，汽車行業(yè)知名評論員田永秋在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，就華泰汽車的發(fā)展現(xiàn)狀而言，其在傳統(tǒng)燃油車市場的表現(xiàn)并不理想。雖然日后的發(fā)展空間尚難斷言，但是在外資企業(yè)大規(guī)模進入我國新能源汽車市場之前，搶得先機或?qū)⒊蔀槿A泰汽車做大、做強的關(guān)鍵。

 

買“殼”上市？

 

華泰汽車此次收購曙光股份既可能是為了節(jié)省審批時間，通過生產(chǎn)線的改造盡快完善新能源產(chǎn)業(yè)布局，也可能是為了買“殼”上市。

 

曙光股份相關(guān)公告顯示，上述兩次權(quán)益變動全部完成后，華泰汽車將直接持有曙光股份19.77%的股權(quán)、以投票權(quán)委托的方式擁有曙光股份1.5%的股權(quán)，合計擁有曙光股份投票權(quán)的股份數(shù)量為21.27%，曙光股份實際控制人將變成張秀根、張宏亮。相關(guān)資料顯示，張氏父子二人分別持有華泰汽車股份為24%和76%，為華泰汽車實際控制人。

 

在尚未完成的14.49%股權(quán)收購交易中，華泰汽車轉(zhuǎn)讓初步定價為23.21元／股。彼時，曙光股份的停牌前交易價為9.02元/股，上海證券交易所曾針對股價溢價較高一事發(fā)函詢問。對此，曙光股份給出的解釋為：曙光股份具備的商用車生產(chǎn)資質(zhì)與華泰汽車當(dāng)前的轎車、SUV生產(chǎn)資質(zhì)互補且較為稀缺，華泰汽車看好曙光股份現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)布局、研發(fā)能力、市場優(yōu)勢和管理能力。然而，從曙光股份發(fā)布的7月份產(chǎn)銷快報來看，其客車、皮卡、特種車以及新能源客車的累計銷量分別為460輛、10683輛、449輛以及297輛。盡管銷量與去年同期相比均有所增長，但其銷量數(shù)字卻低于業(yè)內(nèi)平均水平，并不理想。

 

田永秋在接受記者采訪時表示：“生產(chǎn)資質(zhì)擴充的審核權(quán)限已從國務(wù)院下發(fā)到省級政府部門，曙光股份的商用車生產(chǎn)資質(zhì)雖然審批較慢但并不算稀有。華泰汽車此次收購曙光股份既可能是為了節(jié)省審批時間，通過生產(chǎn)線的改造盡快完善新能源產(chǎn)業(yè)布局，也可能是為了買‘殼’上市。”

 

對此，曙光股份在對上海證券交易所的回復(fù)中曾表示，截至今年年底，華泰汽車沒有改變曙光股份主營業(yè)務(wù)或?qū)ζ渲鳡I業(yè)務(wù)進行重大調(diào)整的明確計劃。一位不愿具名的證券分析師在接受記者采訪時表示：“華泰汽車收購曙光股份的最終目的仍是為了買‘殼’上市。”該分析師認(rèn)為，企業(yè)申請IPO的條件已經(jīng)放寬，華泰汽車的買“殼”上市行為一方面可能是為了避免IPO的排隊過程，一方面可能是某些條件不符合企業(yè)IPO的要求。

 

記者曾致電、發(fā)函采訪華泰汽車與曙光股份雙方，詢問此番股份轉(zhuǎn)讓的真正目的，但截至記者發(fā)稿，仍未能收到任何官方回復(fù)。不過，一位知情人士向記者表示，“本次收購事項是由老板層面直接操作，公司層面也不了解，不能回答上述問題。”

 

一波三折 

 

華泰汽車對曙光股份的收購過程可謂一波三折。

 

無論華泰汽車收購曙光股份控股權(quán)的最終目的是為了什么，其對曙光股份的收購過程可謂一波三折。

 

1月12日，曙光股份發(fā)布了關(guān)于大股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議書》暨控制權(quán)變更的提示性公告。公告顯示，曙光集團正在積極推進控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，并與華泰汽車集團有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。1月14日，曙光股份便收到了上海證券交易所關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓溢價較高的相關(guān)問詢函。

 

1月23日，曙光股份正式對外宣布曙光集團擬將公司14.49%股份轉(zhuǎn)讓給華泰汽車。半個月后，曙光集團又因控制權(quán)轉(zhuǎn)讓涉嫌“一股二賣”一事收到了上海市高院和七里港提交的《民事起訴狀》。七里港的訴訟內(nèi)容稱，曙光集團在與華泰汽車簽署協(xié)議之前，已與七里港簽署了具有約束力的《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。

 

對此，曙光股份在2月13日，回復(fù)上海證券交易所問詢函時卻稱，曙光集團與七里港曾就部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進行過商談，但因重要條款未達成一致，曙光集團未在《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》中蓋章，協(xié)議未生效。而七里港起訴曙光集團時提及的《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》系其偽造或編造，且七里港強行將2000萬元匯入曙光集團賬戶，已被拒收退回。

 

3月11日，丹東市公安局向上海高院發(fā)函，以原告七里港“涉嫌虛假訴訟”為由，要求上海市高院停止受理該案，并將全案移交丹東市公安局依法處理。“一女二嫁”的質(zhì)疑和“虛假訴訟”的消息就此開始頻繁傳出。

 

風(fēng)波過后，華泰汽車以23.21元/股的價格與曙光集團達成協(xié)議，曙光集團將曙光股份19.77%的控股權(quán)及1.5%股份的投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給華泰汽車。對此，上述證券分析師認(rèn)為，曙光集團之所以仍保留1.5%股權(quán)的原因既有可能是因為華泰汽車資金不足無法完全收購，也有可能是為了在曙光股份獲利之時“分一杯羹”。

 

盈利難題

 

曙光股份在2014～2016年的扣非凈利潤分別為-2.71億、-0.57億元以及-1.98億元。

 

塵埃落定，華泰汽車的單股收購價格較七里港18.18元/股的報價高出近三成，除了確保后期的股權(quán)收購順利完成之外，如何讓曙光股份的資源得到最大效應(yīng)的利用，也成為華泰汽車當(dāng)下面臨的主要問題之一。

 

根據(jù)蓋世汽車銷量數(shù)據(jù)庫產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，華泰汽車在今年上半年的累計銷量為4.89萬輛，除新圣達菲銷量達到3.14萬輛之外，華泰汽車旗下的車型產(chǎn)品銷量均未過萬輛。從華泰汽車在上半年的銷量情況來看，當(dāng)前銷量與其2020年實現(xiàn)50萬輛年銷量的計劃相去甚遠。

 

另一方面，曙光股份在近年來的業(yè)績虧損也比較明顯。曙光股份公告顯示，曙光股份在2014～2016年的扣非凈利潤分別為-2.71億元、-0.57億元以及-1.98億元。今年第一季度，曙光集團雖實現(xiàn)了8.48億元的營業(yè)收入，卻仍虧損0.75億元。受到大連黃海汽車有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的影響，曙光股份的資產(chǎn)減值損失在今年一季度增長也較為明顯，達到了2542萬元，與去年同期相比增幅為860.04%。

 

雖然能夠在產(chǎn)品構(gòu)架上形成互補，但無論是對華泰汽車還是曙光股份而言，二者都沒有可以互補的優(yōu)勢產(chǎn)品。就華泰汽車的銷量情況而言，SUV產(chǎn)品仍是支撐其品牌銷量的主力，從曙光股份7月產(chǎn)銷快報來看，曙光股份旗下的SUV產(chǎn)銷均為零，并不能為當(dāng)前的華泰汽車錦上添花。反過來看，華泰汽車在曙光股份擅長的車橋生產(chǎn)以及皮卡汽車領(lǐng)域的生產(chǎn)銷售經(jīng)驗也幾乎為零。

 

相關(guān)資料顯示，我國新能源汽車補貼將在2017～2020年逐年退坡20%，工信部也曾在第297批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品》公告中叫停了3000余款新能源客車產(chǎn)品。在新能源汽車補貼逐步退坡，新能源產(chǎn)品把控越來越嚴(yán)的情況下，華泰汽車將攜手曙光股份開拓出怎樣的局面？恐怕還有待汽車市場的進一步考驗。