5月22日，北京國能電池即將倒閉的傳言不脛而走，雖然事后國能出面澄清，但業(yè)界關(guān)于動力電池行業(yè)將面臨慘烈洗牌、第二梯隊電池企業(yè)倒閉潮將即將來臨的說法此起彼伏。

“行業(yè)洗牌其實一直在進行，但淘汰的主要是一些低端產(chǎn)能。一些媒體分析的倒閉潮倒不至于，但目前局面確實不太明確。等到國家貨幣化補貼政策完全退出時，局勢就會更加明朗化，最后能剩下的動力電池企業(yè)我估計就7－8家” 國軒集團副總裁方昕宇就此談了自己的看法。

31．2％、49．2％、44．6％、60％，這是寧德時代和比亞迪2015至2018年間，兩者在動力電池市場裝機量上的占比變化。根據(jù)電池聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)，2019年1－5月，寧德時代和比亞迪累計裝機量占比高達69．1％。可以看出，雙寡頭的高歌猛進，讓第二梯隊動力電池廠商的生存空間愈發(fā)被擠壓。

那么在雙寡頭的夾擊下，第二梯隊電池企業(yè)目前情況究竟如何？

現(xiàn)金流為正，但資金情況依然緊張

作為企業(yè)的血液，現(xiàn)金流是否暢通，關(guān)系著企業(yè)的運轉(zhuǎn)是否正常。

從公開資料可以看到，第二梯隊中的代表——國軒高科、億緯鋰能和鵬輝能源截至2019年一季度的期末現(xiàn)金余額都為正，倒閉潮來臨的確有些危言聳聽。但從現(xiàn)金凈增加額一欄也能看出，三家企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的下滑甚至負增長。國軒高科2018年的現(xiàn)金凈增加額更是高達負21．86億元，億緯鋰能2019年第一季度現(xiàn)金凈增加額雖然有0．59億元，但與去年同期相比下跌了46．3％。


5 月18 日，億緯鋰能收到了深圳證券交易所《關(guān)于對惠州億緯鋰能股份有限公司的年報問詢函》（創(chuàng)業(yè)板年報問詢函【2019】第 251 號）。其中一項要求億緯鋰能就應(yīng)收賬款余額占報告期營業(yè)收入41．76％作出合理性解釋。

對此，億緯鋰能表示公司應(yīng)收賬款期末金額與營業(yè)收入總體匹配，不存在偏離行業(yè)水平的情形，并與同行業(yè)上市公司進行了對比。


從表中可以看出，剔除比例較高的猛獅科技，5家同行業(yè)上市公司2018年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的平均比例為48．81％。而在2018年與億緯鋰能營業(yè)收入相當?shù)膰幐呖疲急雀歉哌_97．54％。

根據(jù)國軒高科2018年年報，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為－15．59億元，同比減少達1463．59％。而應(yīng)收賬款則由2017年的35．52億元大幅增加至2018年的50．01億元，增幅達40．79％，賬面上看起來并不那么好看。

應(yīng)收賬款雖然高，但大部分并未到期

對于目前第二梯隊電池企業(yè)應(yīng)收賬款占比過高的情況，各界也有自己的看法。

“應(yīng)收賬款占比過高，資金肯定相當緊張。它們的貨能賣掉，只不過錢收不回來。電池行業(yè)本身就是產(chǎn)業(yè)鏈中比較慘的環(huán)節(jié)，下游有大規(guī)模的整車廠拖著，上游有原材料隨時會漲價，電池企業(yè)在中間被夾著，兩頭受氣。” 汽車投資分析師云松令告訴第一電動。

真鋰研究創(chuàng)始人墨柯也就此向第一電動表達了自己的看法：“該發(fā)給車企的補貼遲遲未到位，導(dǎo)致車企拖欠電池廠貨款，而電池廠卻很難轉(zhuǎn)嫁給材料廠。目前材料廠對于中小電池企業(yè)的付款能力比較警惕，傾向于現(xiàn)款結(jié)算或只保留較低的未付款比例，這讓電池企業(yè)更是雪上加霜。”

以國軒高科為例，根據(jù)第一電動研究院數(shù)據(jù)顯示，其最主要的配套車企為江淮汽車，但從上個月發(fā)布的2018年財報來看，江淮的日子也并不好過。根據(jù)年報，江淮汽車2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7．86億元，同比下降282．02％，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為虧損18．77億元，這是自2001年上市以來首次出現(xiàn)虧損。而禍不單行的江淮汽車近日又陷“排放造假”事件，面臨著高額處罰。而另一位主要客戶安凱客車的處境更為艱難，不僅在2018年以虧損8．9億元的數(shù)字創(chuàng)下1997年上市以來最差業(yè)績，還因連續(xù)2年虧損變?yōu)椋猄T安凱。

擁有這樣的客戶，國軒收不回錢似乎也是情理之中。而這也是外界對于國軒乃至整個動力電池第二梯隊企業(yè)陷入困境猜測的主要原因。

但對于行業(yè)里出現(xiàn)的較高比例的應(yīng)收賬款，方昕宇表示并不需那么擔心，“應(yīng)收賬款占比增多，確實會增加資金成本和融資成本，但這些應(yīng)收款中，絕大多數(shù)應(yīng)都是未到付款期限，到期應(yīng)收暫未到位的也只是個別主機廠因資金周轉(zhuǎn)原因磋商后的適當延期。這一情況會隨著政府清算驗收進度的加快在今年年底得到大幅改善。外界只看到賬面數(shù)據(jù)就做推測，其實并不科學。”

增加高質(zhì)量客戶份額，多條賽道發(fā)力

羅蘭貝格總監(jiān)時帥曾表示，未來動力電池領(lǐng)域的格局必將是“頭部企業(yè)將持續(xù)做強做大，中部企業(yè)積極提升利用率和產(chǎn)品性能質(zhì)量，尾部企業(yè)則將逐步被整合淘汰出局”。

方昕宇也表示，目前對于第二梯隊電池企業(yè)最重要的是增加高質(zhì)量客戶份額。主機廠能選擇的電池廠家其實并不多，為了分散風險，都會有A點供應(yīng)商和B點供應(yīng)商。現(xiàn)階段排名前列的動力電池企業(yè)，尤其是高質(zhì)量產(chǎn)能還是需大于供的。

但投資界對此的看法似乎沒有那么樂觀，云松令分析稱，以寧德時代、LG等為主供應(yīng)商的主機廠，B點即使使用第二梯隊電池企業(yè)的產(chǎn)品，量也不會太大。加上資金緊張會帶來更多問題，比如產(chǎn)業(yè)鏈議價能力低、技術(shù)迭代背景下研發(fā)能力不足、風險加大等等，還會進一步約束研發(fā)投入降低提升能力的可能性。“我認為現(xiàn)在第二梯隊需要開辟更多細分市場，開拓更多層面上的客戶” 云松令強調(diào)說。

6月5日晚間，國軒高科發(fā)布公告稱，公司全資子公司合肥國軒與華為簽訂了《鋰電供應(yīng)商采購合作協(xié)議》，雙方將開展鋰電領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。

有業(yè)內(nèi)人士猜測，華為此次與國軒的合作，很可能與5G基站建設(shè)有關(guān)。國軒的主要產(chǎn)品磷酸鐵鋰電池穩(wěn)定性較高，除了可以用作乘用車動力電池外，還適合于為通訊設(shè)備供電、甚至是用作國家電網(wǎng)儲能單元。此前有消息稱國軒的電池產(chǎn)品可作為中國鐵塔通訊基站用儲能電池。可以確定的是，這次的合作有利于國軒鋰電池業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴大以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的豐富。

無獨有偶，今年4月30日，星恒電源獲得了盈科資本、國家電投產(chǎn)業(yè)基金等多支基金共計9．22億元的戰(zhàn)略投資，投前估值40．5億元。其目前戰(zhàn)略是電動汽車電池＋電動自行車電池雙輪驅(qū)動，而其在電動自行車領(lǐng)域的優(yōu)勢地位更加凸顯。

今年電動自行車新國標實施，55kg的整車重量限制導(dǎo)致整個行業(yè)從鉛酸往鋰電池轉(zhuǎn)移。有專家估計，隨著鋰電池在電動自行車的全面替代，每年電動自行車對于鋰電池的需求增量將超過18GWh，而星恒電源就是要成為電動自行車鋰電池的老大。

不去爭所謂的高大上，去做差異化競爭也能活得很好。

節(jié)物風光不相待，桑田碧海須臾改，面對變化節(jié)奏越來越快的市場，動力電池企業(yè)也在隨之不斷調(diào)整戰(zhàn)略，努力讓自己活下去。但這一過程中，不變的始終是做好產(chǎn)品。

“出問題的企業(yè)，基本都是產(chǎn)品端的問題，包括產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品路線或者冒進的產(chǎn)品和經(jīng)營戰(zhàn)略。資金鏈斷裂被淘汰只是最后的結(jié)果，并不是原因。總之，能持續(xù)提供高品質(zhì)產(chǎn)品，同時技術(shù)的進步不止歇，就不會出大問題”方昕宇強調(diào)。