“近年來，全球氫能和燃料電池汽車創(chuàng)新熱度不斷提升，氫燃料電池汽車產業(yè)已逐步進入市場導入期。”不久前，中國汽車工程學會常務副理事長兼秘書長張進華對目前氫燃料電池汽車的發(fā)展態(tài)勢作出了如上判斷。

在這個過程中，各界資本紛紛搶灘氫能源汽車市場，掀起了一陣又一陣的投資熱潮。據中國汽車工程學會統(tǒng)計顯示，2018年，氫燃料電池產業(yè)相關投資及規(guī)劃資金超過850億元。

那么，850億元的投資和資金究竟流向了哪些細分領域？哪些核心技術才是投資者的“心頭好”？

把握萬億產業(yè)機會

今年以來，氫燃料電池汽車尤其受到資本市場的青睞，從1月開始，氫燃料電池概念股票就開始踏上了“飆升”之路。據悉，從1月到5月，整個行業(yè)指數接近翻倍，而科創(chuàng)板的開板，則再度為氫燃料電池汽車的發(fā)展提供了有力的融資支撐。

國金證券研究所董事總經理張帥分析，從能源的角度來看，氫燃料是目前鮮有的靠單一能源就可以橫跨發(fā)電、儲能和交通三大領域的能源，這是燃料電池與其他能源相比最大的優(yōu)勢，基于這種特性，燃料電池具備相當強大的行業(yè)競爭力。在張帥看來，這是氫燃料電池市場能夠成為萬億產業(yè)的基礎。

不過，據張帥介紹，從商業(yè)模式上來看，投資燃料電池，需要分步進行，目前燃料電池的發(fā)展大體可以分為幾個階段，從公交車到商用車、物流車，最后再延伸至乘用車領域。目前最受投資者看好的領域是物流車和儲能領域。

APVentures創(chuàng)投基金執(zhí)行合伙人AndrewHinkly則認為，目前風投更加看重氫燃料電池價值鏈上的技術突破。在他看來，投資者更加關注產業(yè)內的技術是否有突破性創(chuàng)新，所關注的機會也多集中于這些能夠解決核心問題的方向。

產業(yè)鏈上游更受關注

除了分步進行投資，更加關注核心技術外，有業(yè)內人士人分析稱，圍繞著氫燃料電池展開的投資，大多數都是集中于產業(yè)鏈的上游。

上海捷氫科技有限公司總經理盧兵兵認為，氫燃料電池汽車的產業(yè)鏈非常長，分為上游、中游和下游。其中，上游主要包括材料和核心零部件領域。在他看來，只有在燃料電池產業(yè)鏈的上游把核心問題解決，才能降低量產的成本。同時，產業(yè)鏈上游的高度成熟，也更加利于中游和下游的發(fā)展。如果上游的各項技術沒有得到充分開發(fā)，那么行業(yè)發(fā)展也會受到制約。

對此，深圳前海春陽資產管理有限公司投資總監(jiān)武洋也表示認同，他透露道，目前投資者更加傾向于從燃料電池產業(yè)的制造端向材料端進行延伸投資。

“在投資越來越集中于產業(yè)鏈上游的過程中，企業(yè)的業(yè)務布局也會有所傾斜，目前雖然很多主機廠都會做燃料電池汽車，但他們更多的精力還是集中于傳統(tǒng)燃油車和純電動汽車方面，如果整車企業(yè)能夠將更多的資源集中于產業(yè)鏈上游，那么這個行業(yè)的純度將更高”，盧兵兵表示。

產業(yè)投資趨于理性

“今年以來，氫燃料電池概念股非常火爆，二級市場的上漲，也對一級市場產生了影響。從年初到現在，我們觀察了20多家標的公司，雖然它們在技術層面或產品層面并沒有特別實質的進展，但各個公司的估值卻是大幅增長。”武洋認為，氫燃料電池相關公司估值的飆升是一個里程碑的現象，這也在提醒投資者，不能盲目沖入其中。

事實上，投資的高熱，令氫燃料電池汽車行業(yè)也衍生了一些炒作，有業(yè)內人士認為，大量投資的介入，恰恰驗證了產業(yè)的熱度，說明行業(yè)發(fā)展到了相對成熟的階段，也更加利于充分競爭，但也有人認為，投資過熱，會間接促進一些虛張聲勢的現象。

對于此種爭議，中國科學院大連化學物理研究所研究員侯明給出了自己的判斷，她認為，大量資本的進入，有利于將技術培養(yǎng)起來，進而加速產業(yè)發(fā)展，推動產業(yè)鏈的建設，但是盲目投資卻很容易出現問題。因此侯明建議投資者應該更加關注技術鏈，在進行投資前，應與氫燃料電池的相關專業(yè)結合得更加緊密一些，使得產業(yè)鏈和資本鏈能夠形成更好的融合，才能有效推動燃料電池汽車的商業(yè)化進程。