隨著銷售放量，新能源汽車產銷連續實現正增長。數據顯示，9月份新能源汽車產銷分別為13.6、13.8萬輛，同比分別增長48.0%、67.7%，連續3個月實現正增長，產銷略超預期。

從三季報數據看，開源證券分析師劉強指出，新能源汽車行業和公司已經出現業績拐點，這一拐點是行業中周期的重要臨界點，拐點之后的向上周期有望持續兩到三年。從跟蹤的核心公司開工率看，龍頭公司排產環比還在提升，很多環節已經接近滿產狀態。

從產業鏈來看，近期充電樁產業熱度較高。可以看到，充電樁的發展進程在一定程度上關系著新能源汽車產業的發展，2019年以來充電樁建設明顯加速，車樁比也在進一步改善。可以看到，《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020年)》要求按適度超前原則明確充電基礎設施建設目標，到2020年，新增集中式充換電站超過1.2萬座，分散式充電樁超過480萬臺，電動汽車樁車比接近1:1。

政策面上，國務院常務會議日前通過《新能源汽車產業發展規劃》，會議強調要引導新能源汽車產業有序發展，推動建立全國統一市場，提高產業集中度和市場競爭力。突出強調加強充換電、加氫等基礎設施建設，加快形成快充為主的高速公路和城鄉公共充電網絡。對作為公共設施的充電樁建設給予財政支持鼓勵。鼓勵開展換電模式應用。

國金證券分析師鄧偉指出，充電樁領域維持兩條投資主線，首先重點關注具有先發優勢、資金規模、品牌效應的龍頭運營企業，建議關注特銳德、萬馬股份；其次關注直流充電整機制造商、充電模塊等電力電源制造商，如科士達、英可瑞、盛弘股份等。

其他產業鏈條同樣值得關注。川財證券分析師黃博指出，技術的變革將成為行業的主旋律，并可以得到適當溢價，同時疊加歐洲政策加碼，中游企業出口預期增強，與國內明顯回暖的新能源車市形成共振。建議關注寧德時代、比亞迪、德方納米、容百科技、當升科技、杉杉股份、鵬輝能源等。

特銳德(300001)充電龍頭穩固

公司業績反轉趨勢于二季度確立，三季度開始加速回升。子公司特來電是國內充電樁運營行業龍頭，2019年充電量21億度，市占率達29%。一季度受到疫情影響，公司2、3月充電量下滑較大。二季度開始迅速恢復，環比大漲。隨著出行需求的不斷恢復，以及政策對于新基建的不斷支持，充電樁使用率上行給公司帶來較高的業績彈性。此外，公司在智能箱變設備業務上深耕多年，在全球疫情的影響下海外繼續突破，5月先后中標瑞士ABB俄羅斯項目和科特迪瓦電網變電站項目。東北證券指出，公司向子公司特來電增資不超過13.5億元，增資方實力雄厚，增資認購款將用于特來電的運營和發展。此次增資有效緩解特來電的資金緊張，增強了資金實力，也顯示公司深耕充電運營市場的決心。

萬馬股份(002276)盈利成長性高

公司是中國電力電纜與直流充電運營商領域龍頭企業。電纜總市場空間近萬億元，充電服務費市場空間至2025年可達270億元，新基建推動充電樁建設提速，公司增長與盈利均迎拐點。中金公司指出，公司充電樁大部分為快充，重點布局城市中多為近2年出租網約車保有量增長較快區域。此外公司資金充沛，可進一步擴張。預期公司2020年充電業務營業利潤可扭虧為盈，2025年充電量達29億度，2018-2025年復合增長率為57%，凈利率由2019年的虧損持續提升至2025年的12%，盈利成長性高。此外，2020年特高壓重啟，高壓電纜需求結構性有支撐。公司是高壓線材龍頭，在高壓線材銷售份額超20%，產銷兩旺。公司當前產能擴張并切入通信PVC線材領域，可持續高增長。

科士達(002518)具有較強優勢

公司布局的新能源光伏及儲能系統產品和電動汽車充電樁產品，技術同源，協同效應很強。隨著5G、云、邊緣計算興起，數據中心建設有望維持高增速，公司數據中心業務有望保持快速增長。公司在充電樁領域有較強的技術和產品優勢，自制充電模塊盈利能力具備很強的優勢，新基建下充電樁建設有望提速。此外，公司與寧德時代合作積極布局儲能業務，目前公司已形成了較完備的儲能產品、解決方案體系，有望受益于儲能行業增長。招商證券指出，公司是UPS國內市場龍頭企業，圍繞電力電子技術平臺打造三大核心業務。國內UPS業務在國內市場排名第一。公司在新能源汽車充電領域產品包括交流/直流充電樁、充電模塊、監測系統等。由于公司自身具備生產充電模塊的能力，充電樁業務在產品品質以及盈利能力上都具備較強的優勢。

寧德時代(300750)市占率近五成

公司2019年電池系統銷量同比增長92.21%，2020上半年國內份額48.3%維持首位，四季度配套特斯拉起量后，有望提振市場地位，上半年全球份額23.5%，排名第二緊次于LG化學，公司2020年海外市場放量，2020-2021年歐洲新能源汽車銷量有望超120萬輛、170萬輛，預計公司2022年迎來交付拐點，2025年歐洲份額有望達到30-40%。廣發證券指出，公司推動模組標準化后，2020年大規模導入CTP技術，切入北汽、蔚來、威馬、合眾等國內客戶以及戴姆勒、大眾等海外乘用車和商用車客戶，并在2030年前開發CTC，深度集成推動整車模塊化發展，降低制造成本、延展電池模塊邊界，借鑒英特爾成長路徑，公司有望借助模塊化提升上下游議價權，重塑產業鏈核心地位。

比亞迪(002594)未來成長可期

公司2020年三季度實現營收445.2億元，同比增長 40.72%，歸母凈利潤17.51億元，同比增長1363%。展望四季度，刀片電池產能持續投放，電動車新車型銷量繼續爬坡，同時手機業務持續景氣提升，公司主業業績有望持續改善。國海證券指出，從業務分拆來看，目前比亞迪半導體已經完成兩輪戰投引入，逐步走向市場化。未來有望逐步剝離其它逐步成熟的核心業務，其中動力電池分拆將是公司的最大看點，業務獨立意味著自負盈虧，驅動由內供轉為外銷為主，實現市場化競爭。未來刀片電池隨著產能釋放及技術升級，有望全覆蓋重點車型，同時公司也在積極開拓外部客戶，將進一步提升其競爭力。綜合而言，公司進入到全新產品周期，未來成長可期。

德方納米(300769)產能持續釋放

公司是國內首家納米磷酸鐵鋰生產企業，2019年銷量2.34萬噸，市占率29%，占據龍頭地位。公司深度綁定寧德時代、億緯鋰能等優質客戶。作為業內唯一液相法生產廠家，公司磷酸鐵鋰循環性能和克容量均優于固相法同行。通過工藝改進和精進管理，采用低價原材料，自制硝酸鐵降低鐵源成本，布局曲靖新基地具備區位和低電價優勢，成本低于同行，盈利能力領先。華安證券指出，此前磷酸鐵鋰價格持續下跌，造成電池端成本降低，擴大終端需求，同時公司發揮低成本優勢搶占市場，但營收利潤壓力較大。當前磷酸鐵鋰價格已經跌至行業成本線附近，供給收緊需求回暖下價格有觸底回暖趨勢，預計價格下降空間有限，隨著產能持續釋放，公司將迎來利潤增長期。