百億ETF俱樂部再添兩位新成員。根據交易所數據，華泰柏瑞中證光伏產業ETF（515790.OF）和華寶中證銀行ETF（512800.OF）基金規模均于1月5日突破百億，躋身百億ETF俱樂部。

根據同花順iFinD數據，截至2021年1月5日，市場上百億規模ETF已達20只，華泰柏瑞中證光伏產業ETF（下簡稱“光伏ETF”）基金規模為104.72億元，華寶中證銀行ETF（簡稱“銀行ETF”）基金規模為100.72億元。

值得注意的是，光伏ETF于2020年12月18日上市，從上市到規模突破百億，僅過去12個交易日。光伏ETF是市場上首只跟蹤光伏細分主題的ETF，跟蹤目標為中證光伏產業指數，截至1月5日，該指數前十大成分股總市值達11350億，合計權重占比為64.10%，包含通威股份、隆基股份、陽光電源、先導智能等光伏概念股。

2020年下半年以來，光伏賽道迎來一波結構性牛市行情，行情火爆。iFinD數據顯示，1月5日，申萬三級行業指數中光伏設備指數盤中一度達到23608.10點歷史新高。從個股走勢看，近期，隆基股份、通威股份、陽光電源等多只光伏概念股走勢強勁，屢創新高。

火爆行情助力下，光伏ETF備受熱捧。iFinD數據顯示，光伏ETF首發募集規模17.19億元；上市僅四天，成交量已經排到了全市場所有A股股票型ETF的第四位，規模飆升至近50億元；上市12個交易日后，基金規模突破百億。

光伏ETF的規模增長主要由份額增長驅動。截至1月5日，光伏ETF單位凈值為1.1992元，較上市首日上漲約16 %；基金份額則從上市首日17.18億份增長到87.32億份，翻了5倍。

然而，火爆行情背后，光伏行業擴產猛烈、技術迭代的情況不容忽視。

根據上市公司公告，2020年下半年以來，多家光伏企業進行二級市場融資或再融資，目的普遍都是新建項目擴充產能。例如2020年10月29日，晶澳科技公告定增52億元，主要用于年產 5GW 高效電池和 10GW高效組件及配套項目；12月3日，錦浪科技公告定增7.24億元，主要用于年產40萬臺組串式并網及儲能逆變器新建項目；12月9日，通威股份公告定增60億元，主要用于年產 7.5GW高效晶硅太陽能電池智能工廠項目和年產7.5GW高效晶硅太陽能電池智能互聯工廠項目等；12月15日，固德威公告將公司部分募集資金向全資子公司增資，增資金額2.10億元，用于實施“固德威電源科技（廣德）有限公司智能光伏逆變器等能源管理系統產品生產項目（二期）”。

對于光伏賽道上猛烈擴產的現象，匯豐晉信低碳先鋒的基金經理陸彬就曾在采訪中提示，從2020年下半年開始，已經有大量的公司在通過二級市場再融資，這說明他們有巨大的資本開支計劃，到了2021年尤其是二季度以后，各個環節的供給會迅速爬坡。而在需求相對確定的情況下，超預期的供給會對行業盈利產生巨大沖擊。

而在技術迭代方面，目前光伏市場上主要存在硅片尺寸爭議和電池技術迭代兩方面，二者的目的都是為降低度電成本。

硅片尺寸方面，目前存在以隆基股份為首的182陣營和以天合光能為首的210陣營。硅片尺寸不同，對應的適配輔材不同，硅片尺寸不統一容易造成產業鏈配套環節制造成本的上升，影響度電成本。

電池技術則關系到光電轉化效率，目前業內一致看好HJT電池取代PERC成為主流。光伏行業智庫Solarzoom創始人劉昶表示：“目前的主流技術是PERC，但我們預期HJT（異質結）會在未來三年內成為主流技術。”中金公司張梓丁預計，2021至2022年，HJT有望進行中規模的量產；2023年之后，HJT將進入大規模替換時代，市場空間有望達到2020年PERC投資高峰的2倍以上。電池技術的迭代會使依賴原有技術的企業面臨挑戰。