時隔四年，興源環(huán)境(300266)又迎來了新一輪的援助與轉(zhuǎn)型。這一次伸出援手的“白馬騎士”由劉永好旗下的新希望集團變成了寧波奉化區(qū)財政局，新的轉(zhuǎn)型方向則是當下火熱的儲能業(yè)務(wù)。

消息宣布后，興源環(huán)境股價大幅震蕩。截至發(fā)稿，興源環(huán)境2月2日早間放量漲超3%，盤中最大漲幅超11%，盤中振幅近15%。

國資入主 現(xiàn)金流支持在路上

2月1日晚間，興源環(huán)境披露了一系列公告，寧波奉化區(qū)財政局將成為公司實際控制人，并從股權(quán)、現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)等多個層面與公司達成合作。同時，公司透露了新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路，即以壓濾機設(shè)備制造為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，以儲能業(yè)務(wù)為新發(fā)展方向。

具體來看，興源環(huán)境的控制權(quán)變更通過“表決權(quán)委托+定向增發(fā)”完成。

新希望投資集團已于2月1日與寧波市奉化區(qū)財政局旗下財豐科技簽署協(xié)議，將所持公司全部23.51%股份所對應(yīng)的表決權(quán)委托給財豐科技行使。委托生效后，新希望投資集團擁有表決權(quán)的公司股份數(shù)量為0股，寧波市奉化區(qū)財政局方面所持表決權(quán)比例達23.51%，并成為公司實際控制人。

為了進一步鞏固對公司的控制權(quán)，財豐科技將出資12.07億元認購興源環(huán)境增發(fā)股份，增發(fā)價格為2.59元/股，為興源環(huán)境停牌前股價的73%。本次發(fā)行完成后，寧波市奉化區(qū)財政局方面持有公司股權(quán)比例為23.08%，擁有公司表決權(quán)比例為41.35%，控制權(quán)獲得進一步鞏固。興源環(huán)境計劃將所募集的12.07億元，全部用于補充流動資金及償還借款。

在定增募資落地之前，寧波市奉化區(qū)財政局提供的流動性支持已經(jīng)到位，額度或在10億元以上。

一方面，財豐科技將向興源環(huán)境提供5億元借款，年借款利率為5.5%，借款期限為三年，用于公司日常經(jīng)營及償還公司到期債務(wù)及替換公司高息債務(wù)。另一方面，在借款協(xié)議有效期內(nèi)，如興源環(huán)境提出額外資金需求，財豐科技同意通過授信、擔保、信用債、市場化融資工具等方式，協(xié)調(diào)不低于5億元新增流動性支持。

最后，興源環(huán)境還透露了公司將開展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：未來將以壓濾機設(shè)備制造為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，以儲能業(yè)務(wù)為新發(fā)展方向。

興源環(huán)境宣布與寧波市奉化區(qū)政府、新希望集團展開業(yè)務(wù)合作，以加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。三方合作的具體合作內(nèi)容包括：壓濾機制造項目產(chǎn)業(yè)落地、新能源及儲能、農(nóng)牧食品、環(huán)境綜合治理等七項。在重要的新發(fā)展方向的儲能方面，寧波市奉化區(qū)政府將支持興源環(huán)境在當?shù)赝顿Y布局儲能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

援助與轉(zhuǎn)型

一套綜合了控制權(quán)變更、現(xiàn)金流支持和業(yè)務(wù)合作的組合拳，一方面指向紓困，一方面指向發(fā)展。

興源環(huán)境1月30日披露的業(yè)績預(yù)告顯示，公司或?qū)⒂瓉砦迥陜?nèi)的第四個虧損年度。興源環(huán)境預(yù)計2022年度虧損4.8億元至5.8億元。報告期內(nèi)，興源環(huán)境環(huán)保工程業(yè)務(wù)及農(nóng)業(yè)農(nóng)村生態(tài)工程業(yè)務(wù)收入規(guī)模較上年同期出現(xiàn)較大降幅；雙碳儲能業(yè)務(wù)落地于年末，尚未貢獻經(jīng)營業(yè)績。同時，公司應(yīng)收款項回收情況低于預(yù)期，部分項目或收尾成本增加或結(jié)算金額不及預(yù)期，并預(yù)計算需計提較大商譽減值損失。這些因素都拖累了興源環(huán)境的業(yè)績。

業(yè)績不佳之外，興源環(huán)境資金流也較為緊張。興源環(huán)境介紹，近年來，公司主要通過自身積累和債務(wù)融資方式解決項目資金問題。截至2022年9月30日，公司未經(jīng)審計的合并報表資產(chǎn)負債率為81.95%，公司的資產(chǎn)負債率已處于較高水平，資金緊張問題已經(jīng)成為制約公司發(fā)展的瓶頸。

在發(fā)展方面，興源環(huán)境再次重申將加碼雙碳儲能業(yè)務(wù)。興源環(huán)境向該業(yè)務(wù)的探索始于2021年，并在2022年作為重點業(yè)務(wù)加以培育。2022年12月底，興源環(huán)境儲能業(yè)務(wù)獲得了首筆大額訂單，國寧睿能向公司采購儲能設(shè)備-新至120KW/200kWh室內(nèi)儲能標準產(chǎn)品，合同價稅合計金額為2.83億元。

援助與轉(zhuǎn)型，已經(jīng)是興源環(huán)境4年內(nèi)的第2次經(jīng)歷。2019年3月，新希望集團同樣以“白馬騎士”的身份出現(xiàn)，通過股份受讓的方式入主上市公司，隨后以借款、保理融資等方式直接支持公司發(fā)展。在業(yè)務(wù)上，新希望集團為興源環(huán)境對接了集團農(nóng)牧業(yè)務(wù)的環(huán)保需求，興源環(huán)境后來也曾在新希望集團鄉(xiāng)村振興“五五工程”的方向上，開展整縣光伏業(yè)務(wù)。

近期，曾經(jīng)的“白馬騎士”新希望集團對外透露了業(yè)務(wù)調(diào)整的思路，也許可以作為興源環(huán)境這次控制權(quán)變更的注腳。

在日前召開的2022年度新希望集團總經(jīng)理大會上，董事長劉永好在會上作了題為《活下去才有未來 拼未來才能遠航》的講話。會議將“聚焦主業(yè)”、“高質(zhì)量發(fā)展”、“降本增效”作為活下去的關(guān)鍵詞。在會議上，新希望集團首席運營官李建雄表示，活下去要堅持五點策略，其中包括：聚焦農(nóng)牧與食品、大消費主賽道，瘦身邊緣業(yè)務(wù)、極度審慎投資；注重盈利和現(xiàn)金流；盤活激活資產(chǎn)等。